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上證報中國證券網訊 上交所9月13日發布《ETF投資交易白皮書（2024年上半年）》。積極做好ETF市場建設，是上交所貫徹落實中央金融工作會議精神和新“國九條”相關要求的重要舉措，也是更好滿足人民群眾日益增長的財富管理需求的重要抓手。今年以來，境內指數化投資蓬勃發展，ETF市場總規模突破2萬億元大關，市場獲資金持續凈流入，上半年ETF市場持續凈流入，資金規模達4617億元、總成交額達14.7萬億元。其中，滬市ETF凈流入3528億元、總成交額11.8萬億元，日均成交額超千億、交投活躍度再上臺階，穩居亞洲第一位。日前，上交所結合2024年上半年ETF市場相關情況，編寫形成《ETF投資交易白皮書》，對ETF市場發展情況、交投活躍度、交易機制等方面進行了全面展示。總的來看，隨著產品布局的不斷豐富、配套機制持續優化，ETF已愈發成為投資者資產配置的優質工具，中長期資金參與度顯著提升，良性市場生態正逐步形成。
一、ETF整體流動性情況
ETF市場投資者數量持續增長。近年來，指數化投資理念愈發受到投資者認可，ETF產品憑借透明、低費率、交易便捷等優勢，成為居民資產配置的重要工具，普惠金融屬性進一步發揮。截至2024年6月末，滬市ETF持有人共658萬戶（未穿透聯接基金），較2020年底增長61%，其中滬市ETF市場機構投資者持倉達1.3萬億元、占比超70%，持倉比例較2023年末增長7個百分點、持倉規模增長31.8%。
成交活躍度再上臺階。2024年上半年，境內ETF市場交投活躍度再上臺階，總成交額達14.7萬億元、非貨ETF總成交額11.5萬億元，同比均創歷史新高。其中，滬市ETF整體成交金額 11.8萬億元，日均成交額1008億元，較去年同期增長12.6%；非貨ETF合計成交8.7萬億元，日均成交額741億元，較去年增長24.3%。
頭部產品流動性持續提升。從成交額分布來看，全市場日均成交額超10億元的產品共計23只（滬市20只），其中寬基ETF 10只居各類型之首，滬深300ETF、上證50ETF等頭部產品的成交額進一步提高，債券ETF、跨境ETF各5只。日均成交額超50億元的產品共計4只，短融ETF、政金債ETF的成交額均再創新高。
ETF分紅提高投資者獲得感。2024年上半年全市場共有24只ETF分紅、總金額53.8億元，其中滬市20只ETF分紅、金額52.1億元，以寬基ETF、紅利主題ETF和債券ETF為主。同時引導建立穩定分紅機制，推出首只季度強制分紅型產品摩根中證A50ETF，提高分紅的穩定性和可預期性，助力投資者踐行長期投資理念。
ETF價格與凈值偏離度收窄。2024年上半年，全市場ETF價格與凈值偏離度進一步收窄，其中滬市ETF日均價格偏離值為0.0046元，較2023年持續收窄。分產品來看，滬市股票型ETF的偏離值最小，寬基類ETF僅0.0006元；債券ETF的定價水平改善最多，平均偏離度由2023年的0.52%降至0.08%，偏離值由0.13元降至0.05元。
二、各類產品交易特征
2024年上半年，各類型非貨ETF的成交額均有所提升，股票ETF仍是成交額最高的類型，占比近四成；債券ETF的單只產品成交額最高，頭部產品日均成交額近百億元；跨境ETF成交額增長最快，成交占比從16%提升至19%。
寬基ETF吸引中長期資金。寬基ETF持續吸引資金流入，較2023年末規模增長49%達1.24萬億元，其中滬市9509億元，獲得中長期投資者的顯著增持。中長線資金的參與不僅為ETF市場引入增量資金，也有效帶動市場的流動性提升，寬基ETF區間日均成交額316億元，其中滬市229億元，較2023年增長41%，頭部產品的日均成交額突破40億元。
央國企ETF表現亮眼。截至2024年6月末，境內行業主題ETF總規模超5000億元，其中滬市規模3415億元、個人投資者持倉比例超六成，是各類ETF中個人持倉比例最高的類型。從市場表現來看，央國企主題ETF、銀行及能源相關行業主題ETF表現亮眼。
百億級債券ETF產品涌現。債券ETF規模增至1099億元，其中滬市912億元、占比超八成，較2023年末增長68%，百億級產品數量從2023年末的1只增至4只；日均成交額從147億元增至205億元，短融ETF、政金債ETF日均成交額超過60億元。機構端持倉結構逐漸多元化，企業年金等加大配置力度，通用式質押回購成為機構投資者的重要策略。
紅利ETF的成交額增幅超一倍。2024年上半年，以紅利ETF為代表的策略ETF獲得投資者青睞，總規模超700億元、機構持倉占比過半，頭部產品的2024年二季度前十大持有人中均出現了保險機構的身影。其中，滬市紅利主題ETF規模增幅超56%達567億元，成交額增幅超120%。
三、滬市ETF資金流向
連續三年獲資金凈流入。2024年上半年，境內非貨ETF整體獲資金凈流入4617億元，已達到2023年全年凈流入的八成，其中滬市非貨ETF凈流入3528億元。近年來ETF持續獲資金凈流入，且凈流入金額逐年增長，2021年以來的累計資金凈流入已超1.5萬億元。
各類ETF均獲資金增持。2024年上半年，各類非貨ETF均為凈流入，其中股票型ETF延續了2023年的趨勢，凈流入達3886億元；債券ETF獲凈流入234億元，已達到2023年全年水平；商品ETF、策略ETF的凈流入速度增長顯著，半年的凈流入額已分別達到2023年全年的3.5倍、2倍。
主流寬基ETF凈流入最多。從凈流入居前ETF來看，排名前十的ETF中共有8只寬基ETF、1只債券ETF（政金債券ETF）、1只黃金ETF。科創ETF同樣持續獲機構資金凈流入，延續了前期的凈流入趨勢，2022年以來的合計凈流入超1000億元，成交活躍度也明顯提升，日均成交額增長三倍。
四、基金做市情況
滬市ETF做市商覆蓋率高。截至2024年6月末，上交所基金市場共33家做市商，其中主做市商19家，一般做市商14家；配備做市商的ETF共557只，占滬市ETF產品數量的98%，較2023年末增加33只。2024年上半年，做市商成交金額占全部做市產品總成交金額的29%，做市商活躍程度逐年提升，相較于2023年的成交金額占比同比增長約3%。
滬市ETF配備多家做市商提供流動性服務。滬市ETF平均配備的做市商數量為6.52家。做市商數量最多的是中證1000ETF指數、滬深300ETF華夏，各配備23家做市商。共有10家做市商覆蓋的滬市ETF產品數量超100只，前五位做市商的產品覆蓋度為56%，前十位做市商的產品覆蓋度為84%，ETF做市業務集中度較高。
滬市ETF做市功能發揮效果良好。一是做市機制有效提升產品的交易活躍度，2024上半年有做市商的日均換手率為無做市商的4.9倍，為投資者交易提供便利。二是做市機制縮小了基金相對買賣價差，提升了定價效率，無做市商的ETF平均相對買賣價差為0.144%，有做市商的ETF僅0.1002%。三是做市機制有助于維護基金價格平穩，減小價格沖擊成本，滬市無做市商的ETF買入沖擊成本為0.87%、賣出沖擊成本為1.35%，有做市商的ETF分別為0.07%、0.07%。
五、展望
新“國九條”提出，大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比，建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動指數化投資發展。隨著近年來指數化投資理念得到越來越多投資者的認可，ETF有望在吸引中長期資金入市、服務實體經濟、滿足居民財富管理需求等方面發揮更加積極的作用。下一步，上交所將認真落實黨中央決策部署、新“國九條”相關要求，在證監會統籌指導下，持續豐富ETF品種、優化ETF配套機制、培育ETF良好生態，推動基金市場高質量發展。
