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中國證監(jiān)會1月5日發(fā)布消息稱，證監(jiān)會擬制定《證券期貨法律適用意見——〈上市公司收購管理辦法〉第十三條、第十四條的適用意見（征求意見稿）》（下稱《法律適用意見》），將投資者權(quán)益變動要求統(tǒng)一明確為“刻度”標(biāo)準(zhǔn)，并明確由上市公司對因公司股本變化導(dǎo)致的投資者權(quán)益變動情況進行披露。
證券法、《上市公司收購管理辦法》規(guī)定，投資者及其一致行動人持股達到5%后，其所持股份比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)報告與公告，在該事實發(fā)生之日起至公告后三日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。
據(jù)了解，長期以來，對前述要求存在“刻度”“幅度”兩種理解。其中，刻度標(biāo)準(zhǔn)認為，持股比例達到5%及其整數(shù)倍時（如10%、15%、20%、25%、30%等），暫停交易并披露；幅度標(biāo)準(zhǔn)認為，持股比例增減量達到5%時（如6%增至11%、12%減至7%），暫停交易并披露。
根據(jù)《法律適用意見》，證監(jiān)會擬明確刻度標(biāo)準(zhǔn)，這主要是出于以下幾方面考慮：
首先，刻度標(biāo)準(zhǔn)在計算權(quán)益變動披露和暫停時點時更便捷，有利于減少實踐中投資者無意違規(guī)的情形；其次，有利于市場快速掌握重要股東的持股信息，更能體現(xiàn)收購預(yù)警意義；再者，有利于境內(nèi)市場對外開放，便于A+H股、滬港通、滬倫通、紅籌企業(yè)投資者理解和適用A股規(guī)則，進一步增進互聯(lián)互通。此外，由于在刻度標(biāo)準(zhǔn)下投資者權(quán)益變動違規(guī)比例通常比在幅度標(biāo)準(zhǔn)下高，統(tǒng)一明確為刻度標(biāo)準(zhǔn)后，對已按幅度標(biāo)準(zhǔn)作出行政處罰的案件影響有限。
根據(jù)《法律適用意見》，《上市公司收購管理辦法》第十三條、第十四條涉及的持股比例“每增加或者減少5%”“每增加或者減少1%”，統(tǒng)一明確為觸及5%或1%的整數(shù)倍；條款中“達到（或者超過）一個上市公司已發(fā)行股份的5%”明確為“觸及（或者跨越）5%”，避免對“達到”僅理解為比例升至5%而忽略比例降至5%的情形。
對于上市公司股本發(fā)生變化導(dǎo)致投資者持股變動的，如上市公司增發(fā)股份、減少股本，或可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股等，《法律適用意見》明確該情況下投資者無需履行披露和限售義務(wù)，由上市公司就因股本變化導(dǎo)致的投資者持股變動進行公告。
《法律適用意見》還明確了新老劃斷安排。即新規(guī)施行后新發(fā)現(xiàn)的過去違規(guī)行為，按照“從舊兼從輕”原則執(zhí)行。
此外，針對投資者持股比例被動觸及刻度的情形，《法律適用意見》要求上市公司自完成股本變更登記之日起規(guī)定時間內(nèi)披露因股本變動導(dǎo)致的投資者權(quán)益變動情況。對于前述“規(guī)定時間”，后續(xù)滬深證券交易所在自律規(guī)則層面，將進一步細化不同情形下上市公司的披露時間要求。
