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機構指出，目前，房企信用修復的路徑規劃逐漸清晰，板塊正在經歷估值修復行情，但受到房價下跌等因素影響，當下銷售仍處于弱復蘇通道。伴隨房地產支持政策、經濟穩增長政策逐步理順，購房者對新房信心有望逐步恢復，建議關注優質混企和民企信用逐步修復、拿地銷售經營回歸背景下的彈性機會，同時穩健綠檔房企將持續受益于行業格局改善和盈利水平提升。
核心邏輯
1、此次政策本質上為“第三支箭”，即支持房企股權融資；通過進一步放寬融資通道，為房企購買存量項目、償還債務、項目交付等方面有力補充資金。此外，政策首次提及“鼓勵優質房企依托符合條件的倉儲物流、產業園區等資產發行REITs”，為公募REITs在房地產存量資產上撬動投資價值打開空間，利于引導行業由高周轉快開發向存量運營升維轉型，進而激發市場潛力、提升估值溢價。
2、加速行業兼并整合，利于優質房企做大做強。新政允許符合條件的房地產企業實施重組上市，允許房地產行業上市公司發行股份或支付現金購買涉房資產并配套融資；一方面利于集團控股母公司擁有土地資源的房企做大做強，盤活集團未上市土儲；另一方面有助于提高優質企業并購積極性，在負債可控的基礎上通過再融資收購優質資產，同時補充擴充資本金實現規模快速突破。
3、政策力度及廣度超出市場預期，利于改善房企資產負債表。本次股權融資支持包括恢復涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復上市房企和涉房上市公司再融資、調整完善房地產企業境外市場上市政策、進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用以及積極發揮私募股權投資基金作用5個方面，覆蓋力度廣而全；其中兼并重組募集資金用于存量涉房項目和支付交易對價、補充流動資金、償還債務等，不能用于拿地拍地、開發新樓盤等；再融資募集資金可用于與“保交樓、保民生”相關的房地產項目，經濟適用房、棚戶區改造或舊城改造拆遷安置住房建設，以及符合上市公司再融資政策要求的補充流動資金、償還債務等，均利于緩解房企短期資金壓力，改善房企資產負債表，避免信用風險進一步擴散。
利好個股
光大證券認為，近期市場對房地產板塊關注度提升明顯，優質龍頭房企表現出色，建議關注萬科A/萬科企業、中國金茂、新城控股、保利發展、金地集團、招商蛇口、中國海外發展、中國海外宏洋集團、華潤置地、龍湖集團、越秀地產、上海臨港。
東北證券指出，目前，房企信用修復的路徑規劃逐漸清晰，板塊正在經歷估值修復行情，但受到房價下跌等因素影響，當下銷售仍處于弱復蘇通道。伴隨房地產支持政策、經濟穩增長政策逐步理順，購房者對新房信心有望逐步恢復，建議關注優質混企和民企信用逐步修復、拿地銷售經營回歸背景下的彈性機會，同時穩健綠檔房企將持續受益于行業格局改善和盈利水平提升，A股建議關注金地集團、新城控股、保利發展、招商蛇口、建發股份、華發股份、萬科A、濱江集團；H股建議關注中國海外發展、華潤置地、龍湖集團、碧桂園、美的置業。
德邦證券指出，1-10月房地產銷售累計同比降幅收窄，但復蘇羸弱，前期信貸支持、債券融資支持工具、中債增信等多種方式支持上市房企再融資，緩解開發商流動性壓力。此次房地產企業股權融資時隔多年再度重啟，為優質房企收并購打開通道，同時沒有納入中債增名單和尚未獲得部分銀行意向性授信額度的房企或將受益。A股房地產企業利好，優質房企新增再融資渠道，出險房企或將受益于并購重組及配套融資；港股房地產情緒面波及短期行情，境外再融資持續暢通；受益標的萬科A、新城控股、濱江集團、建發股份、保利發展、中交地產、大名城等。
本文內容精選自以下研報：
東北證券《六大行密集發布房企授信，銀行間市場儲架式發行名單再擴容》
德邦證券《“第三支箭”蓄勢待發，十二年地產股權再融資解困》
光大證券《房地產股權融資優化調整，多箭齊發支持房地產市場平穩健康發展》
平安證券《“第三支箭”加速落地，三箭齊發助力地產融資》
