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上證報中國證券網訊（記者 唐燕飛）黨的二十大報告提出，堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，推進新型工業化，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國、數字中國。作為資本市場的重要參與者和建設者，證券公司在服務實體經濟方面發揮著重要作用。
安信證券黨委書記、董事長黃炎勛接受上海證券報記者專訪時表示，證券公司作為資本市場的重要角色之一，應始終踐行金融服務實體經濟的使命擔當。注冊制實施后，投行從項目“狩獵模式”轉為伴隨企業成長的“畜牧模式”，意味著要對前沿產業有更深入的研究，對企業在不同成長階段的金融需求有更充分的理解和更豐富的工具儲備，為企業提供全生命周期的服務。證券公司針對不同板塊的特點，針對不同類型企業的特點，可提供相應的引進投資者、股份制改造、IPO及再融資保薦承銷、資本市場定價、并購重組財務顧問等全流程的資本市場服務。
“投資+投行”商業模式崛起
作為一家深圳本土的證券公司，安信證券十余年來一直保持奔跑者的姿態。黃炎勛認為，注冊制深化改革背景下投行業務頭部效應明顯。安信證券作為大中型券商，將不斷在投行細分領域構筑核心競爭力，同時不斷加強內控管理，保障項目產量的同時嚴格提升投行執業能力和質量。
“隨著注冊制改革全面落地，投行必須擺脫傳統的業務布局模式，對前沿產業需有更深入研究，并提高公司的綜合金融服務能力。”他表示，證券公司需打通部門之間的藩籬，在依法合規的前提下為企業股東提供量身定制的綜合性服務。
黃炎勛表示，安信證券是注冊制改革的積極實踐者，而投資銀行全面適應注冊制改革還需要全面提升自身能力。
一是加深對行業的理解。隨著注冊制改革全面落地，對于企業所在行業的理解、行業的資源整合變得日益重要。只有通過行業組的建立、行業專業人才的招聘吸納、行業特點的深入研究、行業資源體系的打造，才能建立豐富服務體系，才能更好地為客戶提供相關的投資銀行服務。
二是發揮證券公司各個部門的協同效應，為客戶提供全生命周期的服務。全面注冊制的實施帶來了“投資+投行”的商業模式，投行從項目“狩獵模式”轉為伴隨企業成長的“畜牧模式”。只要企業營收達標，或者擁有核心技術，即有機會發行上市。這要求投行對前沿產業有更深入的研究，對企業在不同成長階段的金融需求有更充分的理解和更豐富的工具儲備，為企業提供全生命周期的服務。
“未來，證券公司的綜合金融服務能力將是競爭的核心要素。證券公司要打通部門之間的藩籬、鴻溝，發揮公司的協同優勢，不僅僅要為企業提供股權和債權融資服務，更要在依法合規的前提下為企業的股東提供綜合性服務?！彼硎?，這些服務包括企業家族財富管理業務、公司頂層戰略規劃建議、上市公司市值管理業務等等。
三是發揮證券公司估值定價的職能，投行從通道發行回歸定價銷售本源。注冊制下的IPO是嚴審核、重發行。全面注冊制下，如何幫助投資者判斷企業價值、如何確定發行時機、如何給出買賣雙方滿意的價格、能否發行成功，都取決于投行的研究能力、定價能力、機構分銷能力和資本實力。
在定價端，他表示，投行業務要從通道發行回歸定價銷售本源。證券公司要努力提高定價能力和銷售能力，與市場投資者來共同對上市公司投資價值做出判斷，同時讓優質企業愿意為投資銀行的專業能力支付溢價，促進行業良性競爭。
在服務端，投行業務要進一步推進多元化發展。證券公司不僅要幫助企業實現以股份發行上市為目的的融資需求，而且要滿足企業基于產業成長、公司發展階段和資金運用考慮的綜合需求，提供資本孵化、債券融資、并購重組和結構化融資等一攬子服務。
在資本端，投行業務要進一步提高綜合金融服務能力。證券公司通過提高綜合能力，在依法合規的前提下，為資本中介、經紀、做市、財富管理等全產業鏈、全生命周期業務引流，并對上市公司、股東和員工提供全方位覆蓋服務，包括市值托管、股權激勵計劃、股押融資、市值增長分享等多方面業務。
“投行不再是通道發行，核心能力要聚焦到行業理解與企業價值發現。”黃炎勛表示，面對注冊制改革的全面落地，安信證券將在投行站位、項目篩選、估值定價和承銷方面對內提出更高要求。
走專業化、特色化的投行路徑
注冊制改革的全面落地，將推動越來越多的企業通過資本市場進行融資，直接融資占比將進一步提升，提升了證券公司未來的發展空間。黃炎勛認為，中國多層次資本市場建設正如火如荼，全面注冊制下，安信證券將在投行業務上重點謀篇布局。
投行業務是安信證券增速最靚麗的業務板塊。2022年年報顯示，安信證券投行業務實現凈收入16.68億元，同比增長11.75%，行業排名第9位，同比提升3名。
安信證券堅持“投資+投行”驅動的商業模式。據了解，安信證券子公司安信證券投資有限公司與投行開展業務聯動，在依法合規的前提下，持續與投行委開展協同工作，并為投行開發服務客戶持續賦能。
安信證券通過另類股權投資、私募股權投資等多種方式，對接相關企業融資需求，多方位賦能企業經營活力快速恢復。2022年報顯示，2022年，在直接投資方面，安信投資累計出資總額 17.75 億元，其中，股權投資項目25個、基金項目6個、科創板跟投項目14個，跟投金額 4.69 億元。
“我們秉承‘一個安信’發展理念，公司在做戰略頂層設計時，從架構、機制、工具和文化四方面入手，強化了與集團兄弟公司之間，公司內部各業務條線之間，公司與子公司、聯營企業之間等三層協同?！秉S炎勛說。
黃炎勛表示，安信證券將走專業化、特色化的轉型路徑，一方面投行隊伍規模仍舊需要適度擴充，不斷吸引優秀人才，保障項目產量和質量；另一方面，在細分領域培育自己的核心競爭力，加強內控管理，獲取彎道超車的機會。
黃炎勛說，作為扎根深圳發展的本土券商，安信證券自當積極投身大灣區建設，為助力大灣區實體經濟高質量發展多做實事。安信證券將在兩方面利用好粵港澳大灣區的區位優勢。一是充分利用區位優勢，努力探索打通業務體系和管理體系的國內國際一體化，實現國內國際兩種資源共享，提高國際業務占比；二是粵港澳大灣區上市資源豐富，廣東轄區2022年新增上市公司數量排在前列。安信證券將加大廣東地區的投行人員投入，培育大灣區上市資源。
積累做市商經驗發展優勢業務
安信證券在做市業務上擁有先發優勢。近日，全國股轉公司發布2023年一季度做市商評價結果，綜合排名前5%的券商分別為安信證券、東北證券、開源證券。自2019年全國股轉公司實施季度做市商評價以來，安信證券的行業排名穩步提升，近10個季度始終保持行業前三。
“做市商制度是新三板市場一項重要的制度創新，對改善市場流動性水平、促進股票價格發現、形成市場良性循環等方面具有重要意義?！秉S炎勛認為，安信證券在新三板做市商方面已積累一定經驗，隨著科創板做市商機制的落地和科創板做市業務資格的獲批，安信證券將努力實現突破，作為新的業績增長點。
2022年，安信證券已獲得證監會核準科創板做市業務資格的批復，并積極申請場外期權一級交易商資質、跨境業務資質等業務資格。
在做市商方面，安信證券積累了豐富經驗。一是對做市公司的選擇堅持高標準，需要甄選有良好的發展前景以及增長潛力的公司，做好“價值發現者”，而非為做市而做市。二是鍛造專業人才團隊定向發揮經驗特長，交易端要不斷優化報價策略，積極提高安信做市的報價質量與交易效率，同時投研端應持續提升研究水平，增強安信在做市市場的定價能力，通過團隊內部的協同聯動為市場帶來高質量做市綜合服務。
助力企業塑造高質量發展生態
黃炎勛認為，近年來，我國資本市場取得長足發展，服務實體經濟能力持續增強。但客觀而言，我國資本市場及金融體系與發達國家相比還有一定差距。
一是我國雖已形成多層次資本市場體系，并積極推動資本市場改革以完善基礎制度建設，但相較于發達國家，仍需進一步完善包括轉板機制、稅費機制等在內的相關基礎設施建設及配套支持制度，以充分調動市場積極性，讓金融更好支持實體經濟的轉型與發展。
二是目前我國資本市場投資者結構仍以散戶投資者為主，相較于歐美等發達國家，我國機構投資者占比還有較大的提升空間。而中長期資金規模及參與度不足，使得我國資本市場偏向短期頻繁交易，不利于穩定資本市場波動和風控管理，難以為實體經濟提供足夠且長期穩定的發展資金。
三是目前金融科技對于傳統金融機構的業務賦能不足，由于技術條件等因素的約束，金融機構與小微企業之間存在嚴重的信息不對稱，致使傳統金融機構難以以較低成本、較高效率來服務好中小微企業。
四是目前我國諸多中小企業的公司治理水平參差不齊，上市公司造假、內幕交易等違法違規問題仍時有發生，因此部分中小企業在企業治理、管理能力、信息披露水平等多方面有待進一步提升。只有更好地提升上市公司質量，改善公司治理水平，才能更好吸引更多市場資金參與并助力企業的長期發展。
五是金融市場工具仍存在一定程度欠缺。以金融衍生工具為例，雖然近兩年以來，我國陸續推出了上證50、滬深300、中證500、中證1000等指數衍生品，但是整體衍生品種類、深度與創新較全球發達國家和地區相比，仍有較大差距。
因而，為破除金融支持經濟發展的制約因素，更好服務實體經濟發展和國家重大戰略實施，黃炎勛認為，我國資本市場高質量發展應當注重以下幾個方面。
一是繼續全面深化資本市場改革，完善基礎制度建設，有序推進科學靈活的升降轉板制度，實現各層級資本市場之間的有效銜接互通，充分發揮資源配置功能。
二是豐富資本市場對沖工具，提升市場交易流動性與交易深度，優惠長期資本利得稅收政策，從而鼓勵中長期資金入市，使長期機構投資者成為推動實體經濟轉型與發展的長期穩定驅動力。
三是積極鼓勵頭部機構在金融科技領域展開前沿探索，發展供應鏈金融、資產證券化等業務，利用區塊鏈、大數據、人工智能等技術為各類企業提供更為高效的綜合金融服務。
四是完善上市公司治理制度規則，提高信息透明度和披露質量，樹立和踐行ESG發展理念，塑造上市公司高質量發展生態。
五是提升金融機構業務創新能力和國際競爭力，在依法合規、風險可控的前提下創新符合實體經濟發展需求的金融產品，增強對科技創新、中小微企業等的服務力度。
