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上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 何昕怡）12月23日，海爾生物公告稱，為打造一流的綜合性生物科技龍頭、完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局并發(fā)揮協(xié)同價(jià)值，公司擬向上海萊士全體股東發(fā)行股份換股吸收合并上海萊士。這是科創(chuàng)板迎來(lái)的又一個(gè)重磅產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，宣告了科創(chuàng)板“首單”換股吸收合并案例的誕生。
今年年初，海爾集團(tuán)已通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和表決權(quán)委托的方式取得上海萊士的控制權(quán)，邁出深入醫(yī)療健康核心領(lǐng)域進(jìn)程中的關(guān)鍵一步。據(jù)悉，本次吸并方海爾生物自2018年起就已依托超低溫制冷技術(shù)，開(kāi)始打造物聯(lián)網(wǎng)血液解決方案，上海萊士正是海爾生物智慧用血業(yè)務(wù)的下游客戶，雙方在業(yè)務(wù)、研發(fā)、渠道、數(shù)智化、產(chǎn)業(yè)布局等多維度均存在協(xié)同，預(yù)計(jì)本次吸并將進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，助力海爾生物成為植根本土并面向全球的一流綜合生物科技龍頭企業(yè)。
今年以來(lái)，“并購(gòu)六條”“科創(chuàng)板八條”等重磅政策接連推出，科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)應(yīng)聲而動(dòng)、順勢(shì)而為，迸發(fā)出勃勃生機(jī)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，“科創(chuàng)板八條”及“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板新增披露近60單股權(quán)收購(gòu)，交易金額合計(jì)超130億元，交易單數(shù)較上年同期增長(zhǎng)超一倍。在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，包括本次吸并在內(nèi)，科創(chuàng)板亦先后有多單代表性產(chǎn)業(yè)并購(gòu)落地。例如，浩歐博獲中國(guó)生物制藥以“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+部分要約”方式收購(gòu)，雙方擬在過(guò)敏領(lǐng)域合作打造診斷治療全流程解決方案；又如，惠泰醫(yī)療獲邁瑞醫(yī)療投資入主，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合加速產(chǎn)品矩陣完善及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)開(kāi)拓，達(dá)成科創(chuàng)板首單“A控A”案例。
向新求質(zhì) 持續(xù)賦能新質(zhì)生產(chǎn)力
近年來(lái)，作為金融服務(wù)科技創(chuàng)新的前沿陣地，科創(chuàng)板持續(xù)發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，大力推動(dòng)上市公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源整合、賦能增效，引導(dǎo)更多資源要素向“新”集聚，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展。
從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域來(lái)看，科創(chuàng)板并購(gòu)交易主要集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，展現(xiàn)出向新質(zhì)生產(chǎn)力要增長(zhǎng)新動(dòng)能的發(fā)展理念，尤其是半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等高科技產(chǎn)業(yè)的資源整合升級(jí)正按下“加速鍵”。自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，芯聯(lián)集成、納芯微、富創(chuàng)精密等公司已先后宣布約20單半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)方案，約占同期科創(chuàng)板并購(gòu)交易數(shù)的三分之一，廣泛涉及半導(dǎo)體材料、芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈整合；在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，亦誕生了前述惠泰醫(yī)療、浩歐博、海爾生物等重磅個(gè)案。
從交易類型來(lái)看，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)也一直是科創(chuàng)板并購(gòu)重組的主旋律。“科創(chuàng)板八條”以來(lái)，科創(chuàng)板新增的并購(gòu)交易均為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，或意在縱向打通產(chǎn)業(yè)上下游，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，或旨在橫向拓寬產(chǎn)業(yè)維度、提高市場(chǎng)占有率。海爾生物吸并上海萊士，就是一單典型的縱向并購(gòu)，有望通過(guò)上下游整合進(jìn)一步降低運(yùn)營(yíng)成本。橫向并購(gòu)方面，較典型的如晶豐明源收購(gòu)易沖科技，雙方在新能源汽車(chē)、AC/DC適配器和高性能計(jì)算等領(lǐng)域的產(chǎn)品布局高度互補(bǔ)，整合完成后可以提供更完善的產(chǎn)品組合，提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
創(chuàng)新交易 多個(gè)“首單”案例先后落地
在政策春風(fēng)下，越來(lái)越多的科創(chuàng)板公司開(kāi)始創(chuàng)新探索用足用好并購(gòu)重組政策，實(shí)現(xiàn)外延式高質(zhì)量發(fā)展。回望全年，一大批具有創(chuàng)新性、示范性的并購(gòu)重組案例已在科創(chuàng)板漸次落地。
年初，科創(chuàng)板公司惠泰醫(yī)療宣布邁瑞醫(yī)療擬以66億元收購(gòu)其控制權(quán)，成為科創(chuàng)板首單“A控A”案例，拉開(kāi)了科創(chuàng)板新一輪并購(gòu)重組大幕。從收購(gòu)后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，今年前三季度，惠泰醫(yī)療的歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)30.97%，形成了良好的產(chǎn)業(yè)整合范本。
其后，科創(chuàng)板首單“A收H”重大資產(chǎn)重組——亞信安全收購(gòu)亞信科技、首單發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債收購(gòu)資產(chǎn)——思瑞浦收購(gòu)創(chuàng)芯微、首單發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)未盈利資產(chǎn)——芯聯(lián)集成收購(gòu)芯聯(lián)越州剩余股權(quán)、首單“A吃H”私有化港股上市公司——美埃科技收購(gòu)捷芯隆、首單部分要約收購(gòu)——中國(guó)生物制藥要約收購(gòu)浩歐博等一系列標(biāo)志性接續(xù)落地。海爾生物宣布擬吸并上海萊士，成為科創(chuàng)板首單換股吸收合并案例，為科創(chuàng)板并購(gòu)的年度畫(huà)卷再添亮麗一筆。
典型案例的落地進(jìn)一步明確了市場(chǎng)預(yù)期，也提振了市場(chǎng)信心。在政策與案例的雙輪驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板并購(gòu)重組活躍度持續(xù)提升，包括定向可轉(zhuǎn)債收購(gòu)、跨境收購(gòu)、未盈利資產(chǎn)收購(gòu)等也均有升溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“科創(chuàng)板八條”以來(lái)，科創(chuàng)板新增的并購(gòu)方案中已有2單涉及發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債，14單涉及收購(gòu)未盈利資產(chǎn)、9單涉及收購(gòu)境外資產(chǎn)。
尊重市場(chǎng) 進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度和效率
今年以來(lái)，科創(chuàng)板并購(gòu)交易的方案和估值更加尊重市場(chǎng)化博弈，差異化定價(jià)和業(yè)績(jī)承諾安排也更為靈活，彰顯出政策友好度與監(jiān)管包容度的提升。
如首單定向可轉(zhuǎn)債案例思瑞浦收購(gòu)創(chuàng)芯微，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)末輪估值高于本次交易估值，采用差異化定價(jià)滿足以戰(zhàn)略投資者等不同主體的退出訴求；同時(shí)，該單交易采用了市場(chǎng)法估值，也充分體現(xiàn)出對(duì)科技型企業(yè)重組的估值包容性。又如納芯微收購(gòu)麥歌恩的案例，考慮到上市公司的長(zhǎng)期利益實(shí)現(xiàn)，公司與標(biāo)的資產(chǎn)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)未設(shè)置業(yè)績(jī)承諾安排，但設(shè)置了競(jìng)業(yè)限制條款和分期付款安排等。
與此同時(shí)，并購(gòu)重組的審核注冊(cè)效率亦有明顯提升。普源精電收購(gòu)耐數(shù)電子，作為“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后上市公司并購(gòu)重組注冊(cè)第一單，從上交所受理到獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)僅用時(shí)兩個(gè)月，高效的審核工作也清晰地表明了監(jiān)管態(tài)度，給予了市場(chǎng)更多信心。目前，上交所正配套修訂重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則，擬新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序，以進(jìn)一步提高重組審核效率。近期，上交所亦向上市公司定向發(fā)布了《并購(gòu)重組、再融資簡(jiǎn)易程序一本通》，助力上市公司掌握好、運(yùn)用好各類并購(gòu)重組的簡(jiǎn)易快捷程序，提高交易效率，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。
上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，并購(gòu)重組作為資本市場(chǎng)的重要工具，對(duì)于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、提高市場(chǎng)效率具有重要作用。展望來(lái)年，在監(jiān)管與市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)力下，科創(chuàng)板有望迎來(lái)更多優(yōu)質(zhì)典型的并購(gòu)重組案例落地，從而推動(dòng)板塊上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值再上新臺(tái)階，也為科創(chuàng)板新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展再注新動(dòng)能。
