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歲末將至，全球央行步入密集議息周期。
在接下來的兩周時(shí)間里，全球各大央行貨幣政策會(huì)議接踵而至——本周，包括歐洲央行、加拿大央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)、瑞士央行等在內(nèi)的多家央行將公布利率決議；下周，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行和英國(guó)央行等也將輪番登臺(tái)攪動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)云。
本周將迎多家央行利率決議
按照日程安排，本周澳洲聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行、瑞士央行和歐洲央行等將陸續(xù)公布利率決議。
其中，最大的看點(diǎn)無疑是歐洲央行。由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，12月降息已毫無懸念——目前市場(chǎng)已完全定價(jià)歐洲央行本月降息25個(gè)基點(diǎn)，但考慮到歐洲脆弱的經(jīng)濟(jì)和政治局勢(shì)，隱含大幅降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。
“我們認(rèn)為歐洲央行將堅(jiān)持循序漸進(jìn)的做法，連續(xù)第三次會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)。”牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家里卡多（Ricardo Amaro）表示，預(yù)計(jì)歐洲央行的預(yù)測(cè)將顯示近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹走弱，但關(guān)鍵的中期通脹前景不會(huì)有太大變化。最近的事態(tài)發(fā)展提振了對(duì)長(zhǎng)期連續(xù)降息的呼吁，但歐洲央行行長(zhǎng)拉加德可能繼續(xù)堅(jiān)持“采取數(shù)據(jù)依賴和逐次會(huì)議”的方法，不會(huì)就即將作出的決定或利率的最終走向提供明確指導(dǎo)。
對(duì)于加拿大央行和瑞士央行而言，降息已是“板上釘釘”。加拿大央行在本輪降息潮中走在前列，截至目前已經(jīng)降息4次，并在10月降息50個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)期，加拿大央行本次將至少降息25個(gè)基點(diǎn)。瑞士央行自3月啟動(dòng)降息，打響G10國(guó)家降息“第一槍”，市場(chǎng)預(yù)計(jì)瑞士央行將再度降息25個(gè)基點(diǎn)，成為其連續(xù)第四次降息。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)尚未開始降息周期。嘉盛集團(tuán)分析師表示，澳洲堪憂的GDP增速以及疲軟的大宗商品價(jià)格給澳元帶來非常明顯的沖擊，也增加了市場(chǎng)對(duì)于澳洲聯(lián)儲(chǔ)明年初降息的猜測(cè)。預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)本周大概率將“按兵不動(dòng)”，但是否會(huì)在聲明中為降息做出鋪墊值得關(guān)注。
美日央行年末議息在即
美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間12月19日凌晨公布利率決議，最新點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)牽動(dòng)市場(chǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)多位官員靜默期前陸續(xù)放“鷹”，強(qiáng)調(diào)對(duì)未來降息保持謹(jǐn)慎，有關(guān)可能暫停降息的討論進(jìn)入視野。日前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月新增非農(nóng)就業(yè)22.7萬人，高于市場(chǎng)預(yù)期的20萬人，10月的數(shù)值從1.2萬人上修至3.6萬人；失業(yè)率4.2%，高于市場(chǎng)預(yù)期和前值4.1%。
非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，12月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期出現(xiàn)上行，但市場(chǎng)遠(yuǎn)未形成壓倒性意見，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向本周三即將公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。
東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪對(duì)記者分析稱，最新公布的美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅改善，但整體就業(yè)依然難言強(qiáng)勁。而周三即將公布的11月CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍判斷，通脹可能在去年低基數(shù)效應(yīng)下出現(xiàn)一定反彈。
“從最近幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)來看，通脹下行趨勢(shì)并未終結(jié)，只是去通脹的速度與斜率較為波折。若11月CPI數(shù)據(jù)并未大幅走高，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月仍會(huì)維持降息步伐?！卑籽┱f。
日本央行方面，在通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期支撐下，結(jié)合市場(chǎng)對(duì)日本央行行長(zhǎng)植田和男發(fā)言的揣摩，近期日本央行加息預(yù)期起伏波動(dòng)。受此影響，日元對(duì)美元匯率一度向上突破149的整數(shù)關(guān)口。中金公司外匯研究組提示，本周依然有可能會(huì)有媒體對(duì)日本央行的貨幣政策做出一定吹風(fēng)性質(zhì)的報(bào)道，目前仍然無法排除12月加息的可能性。此外，本周將公布的相關(guān)數(shù)據(jù)也會(huì)成為日本央行判斷依據(jù)。
外匯市場(chǎng)波動(dòng)受關(guān)注
全球央行年末大動(dòng)作在即，外匯市場(chǎng)難言平靜。
回顧過去幾年的匯率走勢(shì)，美元指數(shù)往往在第四季度呈現(xiàn)季節(jié)性偏弱走勢(shì)。然而，在經(jīng)歷11月末的震蕩調(diào)整后，美元指數(shù)于12月初溫和走強(qiáng)。
12月9日，美元指數(shù)盤中升破106關(guān)口。非美貨幣分化承壓，韓元對(duì)美元匯率逼近1440韓元兌換1美元大關(guān)；歐元對(duì)美元自低位小幅反彈，目前在1.05下方偏弱運(yùn)行；日元相對(duì)抗壓，日元對(duì)美元匯率在150點(diǎn)位附近波動(dòng)。
美元偏強(qiáng)再度給非美貨幣敲響警鐘。近日，印尼央行表示，已準(zhǔn)備好干預(yù)貨幣市場(chǎng)以穩(wěn)定印尼盾匯率，因?yàn)橛∧岫軐?duì)美元匯率已跌至16000的心理關(guān)口。另據(jù)報(bào)道，印度央行可能正在拋售美元以支撐盧比匯率。受韓國(guó)政局動(dòng)蕩影響，韓元匯率面臨貶值壓力，韓國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)誓言采取一切可能的措施穩(wěn)定金融和外匯市場(chǎng)，包括提供“無限流動(dòng)性”。
展望后市，美元走勢(shì)或仍然是外匯市場(chǎng)的重要敘事。國(guó)泰君安國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，目前，市場(chǎng)對(duì)于強(qiáng)美元仍然抱有信心，站在了“再通脹”和“強(qiáng)美元”的陣營(yíng)里。如果美聯(lián)儲(chǔ)在下周的議息會(huì)議上表態(tài)偏“鷹”，那么美元在年底前保持強(qiáng)勢(shì)是可以期待的，這也意味著美元會(huì)在今年打破過去數(shù)年年底走弱的慣性。過去數(shù)年中另一個(gè)慣例是，年初的美元會(huì)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，換個(gè)角度而言，如果美元在2025年初重拾季節(jié)性，那么對(duì)于非美貨幣而言，未來的路將顯得崎嶇不平。
白雪表示，美元指數(shù)短期內(nèi)可能偏強(qiáng)運(yùn)行。在美元保持強(qiáng)勢(shì)且波動(dòng)性可能較大的背景下，預(yù)計(jì)非美貨幣將在短期內(nèi)承受一定的貶值壓力。
人民幣匯率方面，白雪稱，美元波動(dòng)性較大情況下，人民幣匯率也會(huì)隨之呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)狀態(tài)。不過，未來在美元?jiǎng)×也▌?dòng)過程中，人民幣匯率仍會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定，具體表現(xiàn)就是CFETS等一籃子人民幣匯率指數(shù)會(huì)處于穩(wěn)中偏強(qiáng)狀態(tài)。
