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7月美聯儲議息會議如市場預期加息75個基點。華安基金認為，7月會議標志著美聯儲從“控通脹”單目標向“控通脹+避免衰退”雙目標邁進，政策的相機抉擇是值得高度關注的重要思路轉變。展望下半年，通脹仍具有韌性，而經濟或將加速衰退，最終導致美聯儲轉鴿。

對于下半年黃金配置，華安基金認為，在經濟明顯趨弱、通脹同比下滑的影響下，美聯儲貨幣政策邊際轉鴿，從而影響美債長端利率進入頂部區間、美元上行趨勢減弱。利率頂部將對應本輪黃金底部，務必重視衰退預期下長端利率拐點先于加息拐點，黃金迎來配置時機。對于未來核心宏觀變量的把握，華安基金表示要緊密跟蹤以下幾點：（1）10Y-3M美債利率倒掛；（2）非農就業和失業率數據發生惡化；（3）美國CPI數據形成下行趨勢。如果這些信號出現，則將會繼續強化黃金的配置邏輯。