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發(fā)揮長期資金優(yōu)勢、更好支持資本市場，保險資金長期入市通道再被打開。金融監(jiān)管總局局長李云澤9月24日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上透露，將擴大保險資金長期投資改革試點，支持其他符合條件的保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。
業(yè)內(nèi)專家表示，私募證券投資基金可以解決險資長期入市的諸多痛點問題，包括償付能力消耗、內(nèi)部投資考核等。監(jiān)管部門明確表態(tài)“擴大保險資金長期投資改革試點”，意味著未來更多保險資金可以通過私募證券投資基金長期投資資本市場，險資長期入市通道打得更開、更加順暢。
擴大險資長期投資改革試點
2023年11月，中國人壽聯(lián)合新華保險共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司，基金規(guī)模500億元。“該基金已正式開始投資運作，目前進展順利。”李云澤昨日表示。
多位險資權(quán)益投資的負責(zé)人對上海證券報記者表示，私募證券投資基金本不在險資可投資品種范圍內(nèi)，該基金是作為探索險資長期入市試點特批設(shè)立的，是險資發(fā)起設(shè)立的首只私募證券投資基金，具有特殊目的和特殊意義。
一方面，私募證券投資基金設(shè)計上的靈活性，有助于降低險資投資風(fēng)險。一位險企權(quán)益投資部總經(jīng)理表示，私募基金的底層設(shè)計可以更靈活一些，比如通過共同設(shè)立合伙企業(yè)的投資架構(gòu)去投資股票，可以幫助險資降低一些風(fēng)險。
另一方面，私募證券投資基金可以配套更加靈活的支持政策，有望解決險資入市的痛點難點問題。多位險資權(quán)益投資的負責(zé)人對記者表示，保險資金作為一類長期資金，過去之所以難以實現(xiàn)長期入市，根本原因在于受到很多因素限制，涉及償付能力消耗、內(nèi)部投資考核等。
業(yè)內(nèi)人士表示，上述500億元私募證券投資基金在償付能力計量、資產(chǎn)穿透、權(quán)益投資考核等方面獲得了一定的配套政策支持，比如降低其在股票投資上的一些約束和限制，解決其償付能力消耗和考核壓力等問題，為其入市創(chuàng)造了更好的政策環(huán)境。這既可以提高保險資金的使用效率，也能幫助其更加靈活地應(yīng)對市場變化，還有助于其更好地提高資金收益率。
如今，金融監(jiān)管總局明確將擴大保險資金長期投資改革試點。一位險企權(quán)益投資部的總經(jīng)理表示，這意味著，險資設(shè)立私募證券投資基金有望作為險資長期入市的常態(tài)化試點，建議對資產(chǎn)負債能力評估等監(jiān)管評級較好的企業(yè)開放試點權(quán)，讓具有優(yōu)秀管理能力的機構(gòu)都能發(fā)揮專業(yè)能力和主動意識，提升保險資金使用效率，長期支持資本市場。
優(yōu)化考核機制是關(guān)鍵
優(yōu)化考核機制是打通影響保險資金長期投資制度障礙的關(guān)鍵。李云澤昨日表示，將督促指導(dǎo)保險公司優(yōu)化考核機制，鼓勵引導(dǎo)保險資金開展長期權(quán)益投資。
“基于保險業(yè)資產(chǎn)負債的長期性，對保險公司的評價也應(yīng)秉持長期性，使評價周期與跨周期投資相適應(yīng)。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國家對外開放研究院研究員、博士生導(dǎo)師王國軍表示，在監(jiān)管評價、股東評價及社會評價上，都要改變長期以來形成的急功近利的評價方式，對保險資金的長期投資和價值投資應(yīng)予以肯定和激勵。
國有商業(yè)保險考核機制此前已優(yōu)化。2023年12月，財政部發(fā)文優(yōu)化國有商業(yè)保險公司考核機制，將經(jīng)營效益類指標的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標”調(diào)整為“3年周期指標+當(dāng)年度指標”相結(jié)合的考核方式。
中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠表示，上述政策是針對國有商業(yè)保險公司整個的經(jīng)營情況進行考核，對于投資業(yè)務(wù)和投資收益方面的考核，還需要出臺細則。此外，“3年周期”并不能覆蓋很多險資投資標的，比如科創(chuàng)項目的完整周期，需要考慮延長相關(guān)考核周期至5年以上，必要時延至10年。
“科技創(chuàng)新項目往往經(jīng)歷漫長的虧損期，在現(xiàn)行考核要求下，相關(guān)投資團隊可能被問責(zé)，因此，許多投資團隊都對科技創(chuàng)新項目持審慎態(tài)度。”王向楠表示，應(yīng)實施全面的投資業(yè)績考核制度并優(yōu)化問責(zé)機制，對那些在個別投資項目上虧損、但整體投資組合表現(xiàn)良好的投資團隊，應(yīng)減輕或免除處罰。
