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機構指出，隨著產業鏈成本下降、新技術突破、集中式起量，國內、歐洲、拉美需求有望延續高增，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一體化組件、逆變器、核心輔材、設備等環節估值已經具備較強的吸引力，看好2023年光伏國內外需求高增，重點推薦盈利趨勢向上、反彈環節。
核心邏輯
1、光伏行業整體營收與利潤高速增長。2022年，光伏板塊實現營業收入9708.28億元，同比增長80.15%，2023Q1光伏板塊實現營業收入2453.39億元，同比增長39.18%，環比下降16.99%；光伏板塊整體盈利大幅增長，2022年實現歸母凈利潤1146.13億元，同比增長122.64%，2023Q1實現歸母凈利潤351.25億元，同比增長65.25%，環比增長25.27%。
2、光伏行業高景氣持續，組件出口增長迅速。2022年我國光伏新增裝機87.41GW，同比增長59.27%；2023Q1我國光伏新增裝機33.66GW，同比增長154.81%，行業景氣度持續上行。此外由于歐州、拉美等海外地區光伏裝機需求的大幅增長，我國組件出口總量也創下新高，2022年我國組件出口總量154.8GW，同比增長74.32%；2023Q1我國組件出口總量50.9GW，同比增長36.83%。
3、2023Q1光伏需求仍較為旺盛（2023Q1國內光伏裝機同比+155%至33.65GW，出口同比+37%至50.9GW），但是隨著硅料供給制約因素的逐步解除，各環節產品價格均有一定程度的下降，光伏產業鏈各環節盈利將迎來重新分配，再分配過程中石英砂及坩堝、N型電池片、POE等材料的階段性短缺，以及各環節技術進步、產業化的速度，都會影響各環節超額收益的持續時間。
4、在TOPCon、HJT、xBC技術革新趨勢下，新設備需求、新材料需求應運而生。2022年電池片設備公司合同負債和存貨增速較2021年見底回升，2023年Q1增速斜率進一步提升，主要由于N型電池片步入大規模擴產階段，行業擴產景氣度旺盛。2023年Q1，組件設備合同負債增速季度環比持續改善，隨著SMBB技術進一步擴散、0BB逐步成熟，2023年組件設備環節景氣度有望進一步提升。
利好個股
信達證券認為，展望2023年全年，隨著產業鏈成本下降、新技術突破、集中式起量，國內、歐洲、拉美需求有望延續高增，美國、印度需求有望回暖，中東、非洲需求啟動，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一體化組件、逆變器、核心輔材、設備等環節估值已經具備較強的吸引力，我們看好23年光伏國內外需求高增，重點推薦盈利趨勢向上、反彈環節。推薦美暢股份、晶科能源、昱能科技、天合光能、晶澳科技、通威股份；建議關注捷佳偉創、金博股份、隆基綠能、禾邁股份、德業股份、福斯特、海優新材、鈞達股份、愛旭股份、歐晶科技等。
光大證券建議關注以下方面：（1）硅料價格步入下行通道后行業利潤有望迎來再分配，在2023年需求景氣度維持和行業競爭格局加劇背景下重點關注具備成本、渠道、資源等優勢的龍頭企業，2023Q3各細分板塊的盈利變化和利潤留存情況有望明朗化，建議關注通威股份、TCL中環、雙良節能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基綠能、帝科股份、福斯特、海優新材、福萊特、信義光能等。（2）電池新技術百花齊放，N型電池片大規模擴產階段設備訂單規模有望持續增長，重點關注奧特維、捷佳偉創、微導納米、邁為股份、高測股份。
華金證券認為，展望2023年，光伏行業景氣度持續向上，板塊依然存在結構性投資機會。投資主線如下：一是受益于新技術進步的電池片及相關設備環節。建議關注：通威股份、愛旭股份、鈞達股份、中來股份、邁為股份、捷佳偉創、金辰股份。二是受益于原材料相對緊缺，產業話語權較強的膠膜和硅片環節。建議關注：福斯特、海優新材、賽伍技術、隆基綠能、TCL中環、上機數控、雙良節能、京運通。三是受益于儲能與微逆細分市場高增的逆變器環節。建議關注：陽光電源、錦浪科技、固德威、德業股份、禾邁股份、昱能科技。四是有盈利改善預期的輔材（支架、邊框、焊帶、銀漿、接線盒等）環節。建議關注：中信博、鑫博股份、宇邦新材、帝科股份、通靈股份、快可電子。五是受益于整個行業需求高增速的組件一體化環節。建議關注：隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、東方日升。
本文內容精選自以下研報：
信達證券《光伏行業2022年報一季報與一季報綜述：高景氣持續，供需+新技術驅動盈利高增》
光大證券《光伏行業2022年年報&2023年一季報總結：關注盈利拐點的細分環節龍頭，以及技術變革帶來的設備投資機會》
華金證券《光伏板塊2022年年報及2023年一季報總結（2023-05-11）》
