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11月21日，人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在2022金融街論壇年會上圍繞“美元周期與中國外匯市場”主題發(fā)表演講。他指出，今年以來，受“高通脹”和“緊貨幣”影響，國際金融市場，包括外匯市場，經(jīng)歷了劇烈震蕩的一年，中國外匯市場展現(xiàn)了較好的韌性。向前看，中國外匯市場將保持穩(wěn)健運行。
潘功勝首先談到美元周期，他指出，美元呈現(xiàn)長周期波動特征，是影響全球金融市場的重要因素。美元大周期受多重因素共同驅(qū)動。長期經(jīng)濟增長潛力變化是重要決定因素，美國勞動生產(chǎn)率增速與美元走勢高度相關(guān)。政策分化帶來的利差優(yōu)勢驅(qū)動跨境資金流動，放大周期波動。另外，美元升值存在自我強化機制。
潘功勝稱，本輪美元升值周期自2011年年中開始已延續(xù)11年。疫情后主要發(fā)達(dá)國家的大規(guī)模刺激政策提振了需求，但供應(yīng)鏈擾動、勞動力市場緊張、國際地緣政治沖突等限制供給恢復(fù)，主要發(fā)達(dá)國家通脹遠(yuǎn)高于政策目標(biāo)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動幅度大幅上升，全球宏觀環(huán)境或步入“高波動時代”。
潘功勝稱，為對抗通脹，全球主要央行快速收緊貨幣政策。由于通脹尚在高位而經(jīng)濟增長動能已放緩，全球主要央行貨幣政策將面臨穩(wěn)增長和控通脹的兩難權(quán)衡。
他表示，今年以來，“高通脹”和“緊貨幣”引發(fā)國際金融市場劇烈震蕩。全球股票、債券等金融資產(chǎn)價格全面下跌。美元快速走強，年初以來美元指數(shù)最高升值接近20%至114以上，創(chuàng)20年新高。10月以來，市場預(yù)期主要央行加息放緩，美元指數(shù)高位回落，但年初至今升值幅度在過去40年中仍少見。
潘功勝稱，中國外匯市場展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強。與前兩次美元升值時期相比，2021年以來人民幣匯率對美元指數(shù)波動的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發(fā)達(dá)和新興市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平。跨境資金流動雖有波動，但總體平穩(wěn)有序。
他表示，人民幣資產(chǎn)避險屬性日益凸顯。今年以來，全球主要國家債券普遍收益率上升、價格下跌，人民幣債券成為少數(shù)價格穩(wěn)定的金融資產(chǎn)。與其他新興市場債券不同，人民幣債券為準(zhǔn)安全資產(chǎn)，風(fēng)險收益特征與發(fā)達(dá)國家債券更接近。中國宏觀經(jīng)濟政策以我為主，利率和匯率走勢相對獨立，令人民幣債券在全球資產(chǎn)配置中呈現(xiàn)較好分散化效果。
“向前看，中國外匯市場將保持穩(wěn)健運行。”潘功勝表示，一方面，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升，通脹仍高于政策目標(biāo)，貨幣政策將總體維持緊縮，美元短期仍可能高位震蕩，市場機構(gòu)預(yù)測，美元升值動能減弱、強升值周期或已接近尾聲。另一方面，中國經(jīng)濟長期向好基本面不會改變。未來，內(nèi)外部宏觀環(huán)境的變化將有助于維護中國外匯市場穩(wěn)健運行。
潘功勝稱，未來，外匯局將統(tǒng)籌金融開放和安全，全力構(gòu)建適應(yīng)高水平對外開放的外匯管理體制，深化外匯領(lǐng)域改革開放，提升跨境貿(mào)易和投融資便利化水平，維護外匯市場穩(wěn)健運行和國家經(jīng)濟金融安全。
