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今年以來，“中字頭”板塊表現搶眼。博時基金基金經理楊振建認為，其背后有三重催化因素：第一，探索建立中國特色估值體系，以及國務院國資委提出“一利五率”考核指標，開啟了央企、國企對標世界一流企業的價值創造行動；第二，《數字中國建設整體布局規劃》的推出，意味著央企、國企信創類公司商業模式發生改變；第三，今年迎來“一帶一路”建設十周年，在加強基礎設施互聯互通基礎上，綠色發展、公共衛生安全、數字領域等方面的合作新空間有望拓寬。
在楊振建看來，構建中國特色估值體系，要重視國內與海外的差異性，重視行業發展所處階段、所有制經濟角色以及產業發展戰略地位。
“市場對央企、國企的基本面有了新的預期。”楊振建表示，“市場對央企、國企的投資，不再停留于簡單的主題概念，而是貫穿中長期的投資主線。”
堅定看好中國特色估值體系主題，緣于楊振建對宏觀經濟、產業演變長期深度的研究。自2015年加入博時基金以來，楊振建經歷了從研究員轉變為基金經理的過程，積累了大量的投資經驗。
談到投資，楊振建表示，投資要基于宏觀經濟、產業演變和政策變化，由此決定配置方向。因此，行業景氣預期改善是他關注的重點。“央企、國企板塊正處于景氣度持續提升的過程中，估值水平仍然偏低。當下配置這類資產，具有不錯的投資價值。”
具體來看，央企、國企領域中，電力板塊占比較高。楊振建認為，受制于市場化程度不足、承擔社會責任所需的額外費用、業績的不確定性，以電力為代表的能源行業被明顯低估。
楊振建表示，近年來，傳統能源企業加快技術改造，投資新能源產業。“未來各類能源將取長補短，共同建設新型能源系統。火電、水電具有穩定性強、靈活性高的特點，而風電、光伏具有間歇性、變動性、可控性和可調節性低的特點。因此，火、風、光三種電力共濟是當前電源側調峰調頻可行度較高的破局之策，具備火電兜底調峰能力的企業將在新能源建設項目中更具競爭優勢。”
楊振建還表示，能源行業正進入新的發展階段，新型電力系統肩負著維護我國能源安全與綠色轉型的重要責任，板塊具有市值重估的可能。
展望未來，楊振建認為，上述企業經營情況穩定，業績確定性較高。在國務院國資委新的考核體系下，央企、國企的財務指標有望不斷優化，凈資產收益率、凈利率等主要指標將邊際改善。“煤炭、火電在構建新型能源系統中將迎來價值重估，成為能源系統的壓艙石，在電力改革的背景下盈利能力有望持續改善。”
國務院國資委特別提到要重視對新型能源系統的構建與布局，楊振建認為，投資央企現代能源指數，不僅能夠獲取穩定且具備一定彈性的回報，而且契合國務院國資委對下一階段央企、國企所肩負使命的要求，從而更好地抓住央企、國企價值重塑的投資機遇。
