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今年以來，“中字頭”股票表現亮眼，央國企上市公司受到市場廣泛關注。
近期，融通紅利機會基金經理何龍在接受證券時報·券商中國記者采訪時表示，本輪的央國企改革將帶來大面積的價值重估紅利市值。
據融通紅利機會一季報，其一季度業績回報為10.81% ，（同期業績比較基準為2.69%），今年以來，凈值已經連續5次創新高。隨著基金一季報的發布，融通紅利機會的持倉情況也隨著浮出水面。記者統計發現，截至一季度末，融通紅利機會前十大重倉股以中字頭為主的個股高達6只。
何龍向記者表示，融通紅利機會從一月初開始專注于挖掘央國企改革帶來的紅利機會，彼時判斷資本市場將迎來新的投資周期。這一輪投資周期將是以央國企改革為代表的制度紅利疊加AI技術為主導的產業紅利為主導，持續時間和空間都值得期待。
結構上看，何龍認為，基于安全和產業趨勢，央國企的機會，主要來自于兩個方向，一個是和數據產業鏈相關的標的，如信創；還有支持人工智能發展的基礎建設領域，如算力相關的領域。
“這一輪央國企改革最大的不同其實就是一句話，即第一次拿資本市場的偏好來考核央國企的領導和經營層，”何龍在接受采訪指出，這一次不是涉及到某一兩個行業，而是一輪市場化改革的鋪開，核心點是用最普世的價值規律引導央國企技術高質量發展，最后的定價權、最后的考核結果交給資本市場定價，統一了央國企傳統運行體制和全市場投資者統一的利益訴求。
2022年5月27日，國務院國資委制定印發《提高央企控股上市公司質量工作方案》。何龍反復研讀了這份核心文件，該文件首次提出央國企“價值實現”與“價值創造”不匹配的問題；首次認可了資本市場的價值實現功能；首次如此積極的回應普通投資者的關切；首次提出鼓勵將價值實現納入上市公司績效評價體系。
這四個首次，讓何龍開始關注新一輪的央國企改革和資本市場的關系。何龍認為，此輪央國企改革對投資的影響分為“明線”和“暗線”，交易所、國資委和證監會的改革實踐等新聞刺激了中字頭股價的上漲，此為明線；而暗線在于今年1月初國資委對央企考核體系的變化，其中，國資委首次新增凈資產收益率、營業現金比率兩個指標，即投資者最關注的財務指標。也就是說，國資委認同并以資本市場的價值審美來評價和考核央國企改革高質量發展的成果。
何龍表示，此次考核體系改革，統一了管理層與股東的利益，協調了國有體制和市場化機制的一致性，將帶來市場化激勵機制。在微觀層面，已有成長性行業做股權激勵，成熟行業加大分紅派息力度。從投資者的角度來看，占A股一半的央國企對市場有著舉足輕重的影響，央國企的經營行為一旦出現轉變，隨之而來的將是大面積的價值重估紅利市值。
在何龍看來，新一輪央國企改革重估會有三大方向，包括科技安全、貿易安全、資本安全。
科技安全方面，何龍認為，國有企業在“戰略性新興產業布局、科技創新能力支撐等方面仍存在差距”，為此將“加大關鍵核心技術攻關力度”并“加快布局價值創造的新領域新賽道”。這一背景下，科技類央企的成長性將被市場重估。
何龍以數字經濟舉例，上游原貌數據資源主要集中在以電信運營商為代表的大型央企手中；下游數據交易，則需要“信創國家隊”保駕護航以維護產業鏈、供應鏈安全；底層基礎設施，更離不開央企電力集團在新能源轉型背景下的大規模裝機。
貿易安全方面，今年是“一帶一路”倡議提出十周年，何龍指出，一帶一路國際工程在疫后雙向流通的正常化和政策支持下，國際工程訂單和毛利率對業績的提升將會超預期。過去疫情三年，很多業務都是停滯清零的，所以回補彈性不可小覷。
資本安全方面，何龍認為對應著價值發現的重估，對于國有資本來說，只有流動和周轉起來才會發揮其最大的作用。通過資產市場的增減持，不斷將國有資本投入到更有增長潛力的領域，可以動態優化國有資本在國民經濟中的布局并發揮其最大作用。具體來看，一方面推動優質資產上市，進而合理定價；另一方面將優質稀缺資源注入上市公司，如軍工、有色、醫療健康、專精特新等方向，可能有不錯的機會。
“目前的市場環境既有機制準備，又有產業趨勢，具備形成慢牛或者結構牛的基礎，這是我們投資央國企重估策略的大前提之一。”這是何龍對當下市場環境的判斷。
何龍指出，如果統一價值觀是一輪牛市的機制準備的話，那新的產業趨勢的形成便是一輪牛市行情的價值基礎。“2006年是重工業化，2015年是互聯網+，而這一次我們判斷是AI+。”他表示，一輪科技股驅動的牛市，核心是需要一個爆點，這個爆點必須滿足三個條件：顛覆性的技術、有成熟且爆款的toC端產品、市場空間足夠大。目前來看，AIGC有望成為這個爆點。它的出現非線性重估了可以運營和應用大數據的行業，從供給端看是數字產業，從應用端說則是千行百業。
何龍判斷，考慮到今年要召開“一帶一路”國際合作高峰論壇。同時，AIGC會伴隨著應用端的不斷突破，市場熱情高漲。因此對應的以數字安全為代表的的“科技安全”為出發點的產業價值的重估和以“貿易安全”為出發點的價值回歸的重估波動會非常大，是偏主題性質的貝塔行情，但是考慮到它們估值重估的空間今年會顯著覆蓋波動成本，可以進行重點關注。
而經過今年的主題炒作后，貝塔式的估值重估將會趨于飽和，明后兩年將會以央國企實際的經營情況優選個股。國資委考核導向的變化必然來帶經營層面的變化，而這個變化的結果可能一年后開始逐步顯現。這個時候，央國企估值會開始分化，后續將會以個股阿爾法優選為主，淡化主題貝塔。
