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二季度以來，市場波動加大，但多只私募基金逆勢取得正收益。據私募排排網統計，截至6月21日，超4000只私募基金凈值創出歷史新高。值得注意的是，在頭部私募榜單中，凈值創新高的基金往往由年輕的基金經理管理，比如東方港灣基金經理張留信、希瓦私募基金經理倪想等。
緣何老將難敵后浪？多位業內人士表示，在新興產業崛起的背景下，年輕基金經理在研究和操作上更占優勢。不過，短期業績落后并不意味著“廉頗老矣”，每位基金經理所擅長的市場風格不同，相比于探討新老基金經理的業績優劣，打造團隊合力才是私募需要認真思考的課題。
頭部私募“新兵冒頭”
近日，私募排排網統計了成立1年以上且進行業績披露的私募產品凈值表現，發現有4580只產品凈值二季度以來創出新高。從凈值創新高的基金策略來看，股票多頭策略占主導地位，占比超過45%，債券策略和多資產策略占比分別為18.5%和16.4%。
具體來看，在頭部私募中，凈值創新高的產品大多由知名度較低的年輕基金經理管理。比如，截至6月21日，登上私募基金凈值創新高榜單的東方港灣蝸牛爬爬私募證券投資基金，近1年收益率接近153%。其基金經理并非市場熟知的東方港灣創始人但斌，而是該公司旗下基金經理張留信。公開資料顯示，張留信曾在長城基金從事行業研究工作，2021年11月加入東方港灣任基金經理。但斌曾在社交平臺上表示：“我做得不好，但張留信做得非常好。”
希瓦金箍棒精選私募證券投資基金也榜上有名，截至6月21日，近1年收益率接近36%，管理該產品的基金經理為希瓦私募基金經理倪想。公開資料顯示，倪想2018年加入希瓦私募任研究員，2020年任基金經理，擁有近10年產業研究經驗。對比希瓦私募創始人梁宏管理的基金，倪想的業績更為突出。
另外，凈值創新高的涌津涌鑫1號私募證券投資基金、望正共贏17號私募基金，均由對應私募知名度較低的基金經理管理。
市場環境與產品規模是主要原因
為何頭部私募中業績領先的基金經理大多是新手？
格上富信產品總監崔波分析稱：首先，部分年輕基金經理在投資策略方面可能更為進取，學習能力更強，可以更快地接受新興行業，在今年人工智能板塊大熱背景下優勢相對明顯。其次，從基金持倉來看，年輕基金經理的行業、個股集中度相對更高，在市場風格與自身能力圈契合時業績更顯銳度。最后，年輕基金經理的管理規模往往較小，操作更加靈活，在今年存量博弈的市場環境下具備相對優勢。
某上榜私募的管理人士透露：“公司上榜產品的基金經理管理規模很小，不對外募集，主要管理專戶產品，而且其組合的集中度較高，今年部分持倉標的表現亮眼，因此業績突出。”
私募排排網財富管理合伙人姚旭升認為，基金經理的能力圈和業績來源，主要建立在基金經理行業研究背景的基礎上。老牌基金經理大多更擅長消費、銀行、地產等傳統行業的投資，但近兩年的投資機會主要集中在新興產業板塊，而且板塊輪動頻繁，因此年輕基金經理表現更為突出。
私募應不斷提高團隊合力
年輕基金經理業績突出，是否意味著老牌基金經理就此“沒落”？
多位業內人士認為，事實并非如此。基金經理的投資能力得經歷時間考驗，新老基金經理各有所長，私募管理人應注重提高團隊投資能力。
崔波稱，以往私募更多采用“單打獨斗”模式，但伴隨資本市場的不斷成熟，機構投資者占比逐步提高，私募應強化團隊作戰意識，引入優秀人才，擴大能力圈，提高整體業績的穩定性。目前，基金銷售機構在進行私募盡調時比較看重的一個指標，是核心研究員的數量、質量以及團隊整體實力。
公開資料顯示，目前多家頭部私募組建了多基金經理團隊。比如，但斌發文稱，東方港灣目前共有8位基金經理，重陽投資詳細介紹了其多基金經理共管模式，汐泰投資、盤京投資、希瓦私募、源樂晟資產、聚鳴投資等百億級私募也擁有多位基金經理。
“老將的優勢在于對市場周期有著較為深刻的認知，投資體系較為完善，新手則對新興產業的機會更為敏銳，兩者可以互相賦能，形成合力。未來，打造多基金經理模式是私募發展的重要方向之一。”姚旭升表示。
數據來源：私募排排網，截至6月21日 制表：馬嘉悅
