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A股市場中，醫藥行業被視為長坡厚雪的賽道，醫藥基金經理人才輩出。安信基金基金經理池陳森從賣方研究到買方投研轉型后，于2021年正式管理醫藥主題基金。Choice數據顯示，截至11月13日，池陳森自2021年1月12日管理安信醫藥健康以來，投資回報率達到28.23%，展現出較強韌性。
池陳森傾向于均衡投資，注重個股的投票性價比。“我會積極挖掘低估值、高增速的高性價比標的，在行業配置上相對均衡，盡量做好組合的回撤控制。”池陳森說。
在池陳森看來，選對方向和精選個股，是其追求超額收益的核心。一般會采用自上而下、自下而上相結合的方式，挑選出行業周期、企業生命周期、市場周期共振的標的。
具體來看，行業周期屬于戰略層面，根據細分產業的周期變化、景氣預期去判斷，相對重倉有預期差的行業，但整體行業配置相對均衡，一般單一細分子行業不超過30%；企業周期屬于戰術層面，通過分析企業自身的成長曲線，判斷企業的真實成長周期，在線性外推的市場中尋找預期差；市場周期屬于交易層面，對市場周期、估值進行投資管理，會在左側接近右側的地方買入。
池陳森表示，為了追求長期超額收益，需要用相對低的價格買入好公司，但是不希望花太多時間等待價值發現。價值發現的時間過長，一方面會降低預期收益率，另一方面會有更多不可預測的情況發生。“尊重二級市場，長期跟蹤行業、個股的認知變化，力爭在認知拐點發生前買入。”
池陳森對醫藥行業較為樂觀。首先，醫藥行業經過充分調整，估值處于底部區域，機構持倉維持在歷史低位，“現階段，醫藥行業具有較大吸引力。展望明年，有望看到行業更好的成長性，景氣度的比較優勢也會更加明顯”。
景氣度方面，藥品銷售、設備采購、門診量等院內市場逐步恢復，景氣度持續向上；需求方面，在老齡化進程中，醫藥需求的確定性較強，有望在經濟復蘇后保持快速成長。
談及長期成長方向，池陳森認為，醫藥領域存在創新升級、消費升級、制造升級三大成長方向。“市場對于創新升級、消費升級理解比較充分，這兩個領域的估值水平相對合理，而對制造升級的挖掘并不充分。”在制造領域，池陳森認為，需求持續旺盛而支付能力有限的背景下，醫藥制造領域降成本、提質量將是持續的產業方向，國產替代、國際化均有很大的成長空間，相關個股具有較好的成長性。
