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華福策略指出，市場(chǎng)風(fēng)格逐步向均衡化方向發(fā)展。外圍風(fēng)險(xiǎn)加大，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能在逐步恢復(fù)，配置像金融、消費(fèi)等板塊具有較高安全邊際。此外，還可以繼續(xù)配置困境反轉(zhuǎn)行業(yè)，包括豬周期、旅游、航空板塊中的龍頭標(biāo)的。
海通策略指出，12、14年底風(fēng)格轉(zhuǎn)向價(jià)值的共同背景是估值低和基金持倉(cāng)少，12年催化劑是基本面好轉(zhuǎn)加改革預(yù)期，14年是貨幣政策寬松。估值裂口和基金持倉(cāng)角度，當(dāng)前市場(chǎng)具備部分風(fēng)格切換條件，但基本面或政策面催化不夠，時(shí)間也尚早。7月初來(lái)的調(diào)整已至后期，重新向上契機(jī)是保交樓措施落地，新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等成長(zhǎng)仍占優(yōu)。
安信證券指出，當(dāng)前中小盤(pán)超額收益達(dá)到近三年最高水平，同時(shí)滬深300指數(shù)的成交量占比處于歷史低位。維持上周周報(bào)“大盤(pán)價(jià)值或存超跌反彈，但不改高成長(zhǎng)中小盤(pán)行情中期占優(yōu)行情”的判斷。當(dāng)產(chǎn)品最終形態(tài)被定義，價(jià)格屠夫出現(xiàn)，新品無(wú)法提價(jià)，此時(shí)產(chǎn)業(yè)浪潮進(jìn)入中后期，大量中小企業(yè)出清。超配行業(yè)：汽車(chē)（汽車(chē)零部件和智能化）、儲(chǔ)能及電力電網(wǎng)（新能源相關(guān)配套建設(shè)的綠電產(chǎn)業(yè)鏈）、光伏、食飲、農(nóng)化、黃金、軍工、自主可控、醫(yī)藥。
中信建投指出，在近期調(diào)整之后，隨著成交額占比/換手率等擁擠度指標(biāo)近期已有一定緩解，風(fēng)格階段性的回?cái)[后，以光伏新能源車(chē)為代表的高景氣成長(zhǎng)賽道將回歸，值得繼續(xù)逢低關(guān)注；同時(shí)，緊抓確定性周期反轉(zhuǎn)品種+旺季預(yù)期下的強(qiáng)韌性消費(fèi)品等次要線索。9月行業(yè)關(guān)注：光伏、風(fēng)電、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、白酒、電力、醫(yī)美、油運(yùn)、養(yǎng)殖；低滲透率需求爆發(fā)賽道關(guān)注：儲(chǔ)能、一體化壓鑄、光伏新技術(shù)、汽車(chē)智能化配件、AR/VR。
光大證券指出，未來(lái)A股業(yè)績(jī)?nèi)匀惶幱诔袎籂顟B(tài)。近期的市場(chǎng)調(diào)整與中報(bào)季業(yè)績(jī)相關(guān)。展望未來(lái)，上游板塊業(yè)績(jī)或?qū)㈦S著PPI的下行而走弱，其他板塊或?qū)⒆叱龆径纫咔榈挠绊懀霈F(xiàn)環(huán)比的改善。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨壓力，A股業(yè)績(jī)也仍將處于承壓狀態(tài)。在基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)之前，市場(chǎng)或仍然面臨壓力。雖然近期LPR利率再度調(diào)降，流動(dòng)性環(huán)境仍然友好，但缺乏基本面支持的背景之下，市場(chǎng)或難以單純由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)。市場(chǎng)的上漲仍需經(jīng)濟(jì)和盈利出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)。配置方向建議以穩(wěn)健為主。歷史來(lái)看，經(jīng)濟(jì)壓力較大的年份，制造業(yè)與成長(zhǎng)板塊通常會(huì)面臨更大的壓力，而消費(fèi)和價(jià)值板塊則相對(duì)穩(wěn)定，其業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)會(huì)更加凸顯。因而，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格上價(jià)值強(qiáng)于成長(zhǎng)，行業(yè)端消費(fèi)強(qiáng)于制造。具體配置方向上建議三條主線：1、消費(fèi)，2、穩(wěn)增長(zhǎng)，3、港股恒生科技指數(shù)。
中金公司指出，中國(guó)市場(chǎng)整體可能仍呈現(xiàn)震蕩偏弱的格局，整體先求穩(wěn)，再求進(jìn)，注意保持靈活性、把握市場(chǎng)節(jié)奏、注重結(jié)構(gòu)，低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)板塊或是短期內(nèi)的關(guān)注重點(diǎn)。成長(zhǎng)風(fēng)格在前期反彈后，性價(jià)比已有所減弱。8月底是A股上市公司中報(bào)披露的高峰期，還需要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)盈利情況。中期來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)的潛在系統(tǒng)性轉(zhuǎn)機(jī)，需要關(guān)注需求側(cè)的政策支持力度，可能也需要看是否有供給側(cè)的政策調(diào)整來(lái)恢復(fù)信心、重建市場(chǎng)活力，反映國(guó)際供需矛盾的低估值板塊和部分中國(guó)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的板塊是結(jié)構(gòu)上的重點(diǎn)。建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹鳌３砷L(zhǎng)風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，性價(jià)比在減弱，后續(xù)波動(dòng)可能開(kāi)始加大，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長(zhǎng)的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)等方面的進(jìn)展。繼續(xù)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)可能超出預(yù)期的行業(yè)。
中信證券研報(bào)表示，本周已開(kāi)啟的切換預(yù)計(jì)將持續(xù)推進(jìn)，本輪切換既不是簡(jiǎn)單的小切大，也不是傳統(tǒng)的成長(zhǎng)切價(jià)值，而是賽道內(nèi)高切低，行業(yè)間熱切冷的“非典型切換”；同時(shí)，政策加力應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力，貨幣政策已先行，國(guó)常會(huì)19條接續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)，中報(bào)集中披露并收官，熱門(mén)行業(yè)難超預(yù)期，部分冷門(mén)行業(yè)難低預(yù)期，外部通脹及衰退風(fēng)險(xiǎn)依然較大，內(nèi)外因素疊加下，預(yù)計(jì)A股波動(dòng)將進(jìn)一步加大，建議配置重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向偏冷門(mén)行業(yè)。首先，多因素疊加壓制經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加力，貨幣政策超預(yù)期降息寬信用，預(yù)計(jì)未來(lái)LPR還有進(jìn)一步壓縮空間，國(guó)常會(huì)布局19條穩(wěn)增長(zhǎng)接續(xù)措施，看點(diǎn)是“準(zhǔn)財(cái)政”發(fā)力，重督導(dǎo)地方執(zhí)行。其次，中報(bào)業(yè)績(jī)集中披露并收官，業(yè)績(jī)分化加速資金調(diào)倉(cāng)，加大市場(chǎng)波動(dòng)，結(jié)構(gòu)上熱門(mén)行業(yè)難超預(yù)期，冷門(mén)行業(yè)優(yōu)于預(yù)期概率更大，前期市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)糾偏后，行業(yè)估值將與盈利預(yù)期重新匹配。最后，預(yù)計(jì)外部高通脹持續(xù)期更長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)后，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)也更大，預(yù)計(jì)外部市場(chǎng)和北向資金短期波動(dòng)依然較大。綜上所述，預(yù)計(jì)本次“非典型切換”主要體現(xiàn)為賽道板塊內(nèi)部轉(zhuǎn)向估值和增長(zhǎng)確定性匹配度更好的個(gè)股，從純粹炒預(yù)期的個(gè)股轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)白馬；行業(yè)間從熱門(mén)賽道行業(yè)轉(zhuǎn)向醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、消費(fèi)當(dāng)中相對(duì)冷門(mén)但已出現(xiàn)邊際改善跡象的細(xì)分行業(yè)及個(gè)股。
