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經歷三年多的紅海博弈，LED行業正在醞釀變局，有望迎來周期反轉。
????由于終端庫存下降，疊加下游照明、顯示等需求回溫，原材料成本上升，LED行業從上游就已經開始漲價，反映在中低端產品上更為顯著。另一方面，行業龍頭公司紛紛調整產品結構，發力高端產品，Mini/MicroLED等有望在2021年獲得長足發展。
????LED芯片價格上揚
????作為傳統過剩行業，2020年LED正悄然提升景氣度。
????一方面，受新冠肺炎疫情影響，全球LED顯示屏市場萎縮，整體采購放緩，艾比森、鴻利智匯、洲明科技等上市公司預計去年業績下降；另一方面，由于部分中低端產能退出或受排擠，終端需求回溫，以及上游原材料漲價，LED行業已掀起了漲價潮。集邦統計顯示，自2020年11月來，中國部分LED照明芯片產品價格開始上漲，整體漲幅約為10%至20%。昕諾飛、凌騰科技、中電照明等LED照明業者宣布漲價。
????華燦光電向證券時報·e公司記者表示，公司在2020年調整了白光照明芯片價格。據介紹，自2018年來，照明行業低端產能供需出現階段性失衡，產能釋放速度遠高于終端需求，尤其是通用照明逐漸觸及行業天花板，隨之而來的就是通用白光芯片價格一路下滑。隨著去年LED市場逐漸回暖，通用照明市場白光LED芯片均有不同程度上漲。
????對于漲價原因，華燦光電方面向記者表示，主要因為材料成本以及人力資源成本上漲，通用照明白光芯片價格原價格難以長期維持。兆元光電方面也向行業媒體高工LED表示，白光芯片價格上漲只是近期產業鏈價格普漲中的一環。此前RGB封裝器件、LED顯示驅動IC等產品都已經上調了價格。
????作為LED芯片制造的關鍵襯底材料，藍寶石也出現漲價。由于去年12月同鑫光電工廠事故，促使藍寶石及PSS等芯片上游關鍵材料出現5%-10%的漲價，可能進一步加劇芯片漲價與缺貨的狀況。CSA數據顯示，藍寶石作為最主要的襯底材料自去年4月以來價格也已上漲50%。不過，民生證券分析指出，一般而言，龍頭LED芯片公司藍寶石襯底以自制為主，所以成本影響較小，有望充分受益漲價，而且LED芯片行業競爭格局相對集中，供需改善時龍頭芯片環節將率先受益。
????受新冠肺炎疫情影響，電子行業供應鏈受阻，上游晶圓廠產能不足等因素，讓“缺芯漲價”潮不斷演化持續。LED行業是否也同樣受之影響？對此，集邦咨詢分析師王飛向記者表示，LED芯片并不需要先進的晶圓制造，不過屏幕驅動IC因為毛利率低，在晶圓產能緊張的情況下，會遭到排擠。除了上游端成本的抬升，LED行業自身供給結構調整，部分中低端供給減少，加上終端庫存減少，在國際市場需求回溫的背景下，導致相應中低端產品出現了漲價。
????從集邦行業統計數據來看，LED新產能分布主要集中在照明領域。去年上半年由于新產能的增加，導致照明芯片供過于求，使照明芯片價格持續下跌。其中2英寸芯片的市場價格一度跌至單片50元，部分廠商的營運重心逐漸由中低階LED芯片，轉往高光效、大尺寸的高階芯片市場，致使一些規格的產品供給減少。王飛指出，LED行業經過2017年的頂峰，2018年、2019年、2020年持續去庫存，目前中小企業的庫存現在處于比較正常水平，甚至相比偏低。三安光電這種龍頭公司是特例，公司一直扮演“行業蓄水池”的作用，在行業不好的時候還繼續生產，LED芯片庫存堆積較高。
????另一方面，由于MiniLED芯片需求量暴增，進而排擠到常規芯片的產能供給。在LED芯片面臨結構性缺貨的情況下，目前部分LED芯片廠商已陸續調漲非核心客戶和低毛利產品的芯片價格，預估漲幅大約5%至10%。考慮到市場需求復蘇以及LED芯片新產能釋放完成，預估未來短期內LED芯片價格將暫時持穩，相關企業的獲利狀態也會逐漸改善。
????中金分析指出，考慮目前芯片價格上漲、中國臺灣產業鏈營收回暖等跡象，LED行業拐點正在來臨。
????海外需求回升
????從全球格局來看，由于海外LED芯片企業減產，三星、LG等關停部分產能，2016年下半年開始，LED芯片供不應求，引發大陸LED企業大量擴產，中國大陸產能在全球占比已達七成。所以，當海外需求回暖后，大陸LED行業迅速感知。
????兆馳股份高管近期在接待調研時指出，公司芯片近期價格向上調整。其中，一方面是由于疫情關系，在照明終端出口部分受到延滯，需求提升；另一方面，國內的部分公司退出市場，部分頭部企業也在離開傳統照明市場，供給端出現緊張的狀況。公司目前滿產滿銷，部分在手訂單因為產能原因還需延期供貨。
????整體來看，LED行業所對應燈具、照明類別出口額在今年經歷了一波先抑后揚。海關數據顯示，2020年全年國內燈具、照明裝置及其零件出口總額達2602.0億元，較2019年同比增長14.6%。其中，下半年的需求明顯發展。據記者了解，如深紫外殺菌等細分LED行業在去年就迎來迅猛發展，海外需求量猛增；另外，隨著全球疫情穩定，擠壓訂單回升。兆馳股份就指出公司目前滿產滿銷，部分在手訂單因為產能原因還需延期供貨。
????洲明科技高管日前接受投資者調研時表示，去年海外市場在第二季度觸及最低點，第三季度逐步恢復，第四季度又出現下滑，但好于第二季度。“盡管海外疫情的影響還在持續，但我們認為最差的時候已經過去，海外的經濟活動逐漸復蘇，海外大企業重啟了此前暫停的合作項目。隨著全球數字化程度加深，屏幕作為核心交互載體給了我們很好的發展機會。”
????巨頭刮起MiniLED風
????對于LED行業2021年走勢，王飛預計，高端市場將會在2021年得到修復，Mini/MicroLED作為LED的未來趨勢，有望在2021年迎來大爆發。
????Mini/MicroLED目前缺乏嚴格的定義，業界一般將75微米對尺寸作為兩者的劃分界限，75微米到300微米的為MiniLED，更小的為MicroLED。對比傳統側背光LED的主要優點是可以實現背光分區控制并更省電，且在播放視頻動畫時擁有高動態對比度和極致色彩空間，給用戶帶來更好的視覺體驗。綜合LED上市公司介紹，MicroLED有超大尺寸100英寸以上和超小尺寸10英寸以下兩個重要應用方向，分別用于高端的專業顯示，以及手機、VR眼鏡、可穿戴設備等領域。不過，MicroLED技術難度更大，所以當前大部分廠商主要布局MiniLED，應用主要分為MiniRGB顯示與背光。
????目前索尼、三星、TCL等電視廠商，蘋果、華為、小米等手機廠商都紛紛涉足，在今年全球消費電子領域的風向標之稱的CES2021展會上，終端巨頭也已經紛紛亮相Mini/MicroLED領域新品和技術。
????三星展示了一款面積達110英寸的MicroLED顯示屏；另外，三星所發布的QLED電視新品NeoQLED，8K和4K兩款旗艦機型采用MiniLED背光和精準控光技術。TCL也展示了第三代MiniLED技術ODZero，其MiniLED背光層和LCD顯示層之間的距離已縮小達到微米級，而普通LED或QLED產品的距離通常在10-25毫米之間。海信自主研發的MiniLED、4K120HZ畫質芯片、8K畫質芯片，都將應用于ULED電視；LG推出QNED（MiniLED）系列電視，索尼也展出采用MicroLED技術的全新黒彩晶顯示系統產品。
????最受業內期待的是蘋果將在今年刮起MiniLED的“東風”。多方消息稱，去年5月，蘋果在臺灣竹科建場，與晶元光電和友達光電合作布局Mini/MicroLED技術，將供應iPad、MacBook甚至iPhone等。其中，晶元光電已經將旗下生產線中超過80%的產能將用于生產MiniLED芯片。
????天風國際分析師郭明錤在去年年度分析指出，AppleminiLED裝置出貨量顯著優于預期，分別調升2021年與2022年出貨量約350%與450%至1000萬部-1200萬部與2500萬部-2800萬部。預期2021年2款全新外觀設計的MacBookPro與2022年售價較低的新MacBookAir均將采用miniLED面板。電子行業分析師向記者表示，去年，MiniLED產業化初顯端倪，而2021年MiniLED將在蘋果等巨頭帶動下，漸入佳境。
????不過LED行業分析師并不認為蘋果在手機終端會采取MiniLED。王飛指出，此前就傳過蘋果將會在2020年推出MiniLED新品，主要受疫情影響有所推遲。相比iPad和Mac而言，手機上使用MiniLED并不占優勢，性價比并不及LCD，畢竟LCD的成本低、厚度薄，MiniLED的商業化主要集中在電腦、筆記本的高端產品以及大尺寸電視領域。
????市面上，去年三季度以來就有超過十款Micro/MiniLED產品亮相。中金公司預測，在蘋果、三星等頭部消費電子品牌帶動下，未來三年Mini背光市場滲透率有望迎來快速上行。2020-2025年年復合增長率達到24%，預計2025年有望達到643億元。
????從投入來看，Mini/MicroLED的投入也在不斷加碼。LEDinside統計顯示，2019年國內Mini/MicroLED領域的總規劃投資金額達391億元；2020年總規劃投資金額約為252億元，Mini/MicroLED相關項目共有24個，其中有12個是十億級大項目，基本涵蓋產業鏈的設備、芯片、封裝、面板、顯示屏等所有環節。上市公司中，精測電子、乾照光電等紛紛啟動再融資，布局投資Mini/MicroLED項目。
????國產化設備助力
????國內各環節龍頭公司技術已經成熟，開始大批量出貨。按照產業鏈劃分，MiniLED參與者主要有三類：一類是以三安光電、華燦光電、兆馳股份為代表的上游芯片廠商；其次是以國星光電、瑞豐光電為代表的中游封裝廠商；另外下游面板及終端廠商，如TCL科技、京東方A、利亞德等。考慮推進成本，大尺寸電視屏幕率先試水MiniLED。
????奧維云網指出，在推動MiniLED電視方面，芯片企業在最近兩三年以來加快調整了產品結構，雖然還存在著研磨切劈、點測分選、特殊工藝等難題，但MiniLED電視在芯片端已經基本成熟，包括華燦光電、乾照光電、三安光電在內的芯片大廠都已經可以批量供貨。另外，面板廠中，創維還對外宣布其MiniLED產品啟動量產，預計在2021年1月份開始為國際電視大廠批量供貨。
????據奧維睿沃（AVCRevo）預測，2021年MiniLED電視全球出貨預計達到400萬臺，未來五年MiniLED電視將迎來高速增長期。MiniLED產業鏈的進步，背后也得益于國產化設備大普及，間接降低了準入門檻。記者曾在LED行業龍頭的生產廠房里，見到了中微公司的刻蝕設備和MOCVD設備。另外，大族激光也透露公司MiniLed設備已經實現批量銷售。
????兆馳股份指出，公司的MiniLED芯片已經具備小規模量產的能力，未來有希望隨著下游需求釋放大規模出貨。據介紹，公司具備設備的后發優勢，公司采購的中微MOCVD設備是目前行業內最先進的設備，不用添加很多設備就能做MiniLED的擴產。目前公司的MiniLED用于背光和直顯的封裝產品目前均已在量產，并且和國際國內知名品牌廠商合作，未來將進一步推廣MiniLED相關產品。
????專注電子行業私募向記者表示，LED行業的主要壁壘在于上游芯片行業，過去要從國外購買設備，相對應就會涉及到設備采購周期、良率提升到過程；隨著設備國產化推進，從中微半導體購買設備后，這部分的難度就被拉平了，MiniLED投資門檻低，變相行業的盈利門檻也會降低，下游封裝貼片的難度并不高，需要靠訂單驅動；相比，MicroLED的難度加大，上游的生產設備技術還不掌握在國內廠商手里。
????據中微公司介紹，Mini/MicroLED挑戰不一樣，加工的顆粒度有很大的提升，對設備重復性、穩定性有很大考驗，從Mini到Micro最大的挑戰是巨量轉移，如何把加工好的芯片移到顯示上面，要求公司前期加工晶體結構要做到更多精密的控制。
????上市公司進度來看，大部分的進展以MiniLED為主，或者齊頭并進。三安光電作為行業龍頭，公司MiniLED芯片2017年實現量產，系三星首要供貨商。另外，三安光電還與TCL華星成立聯合實驗室推進MicroLED的市場化進程；湖北三安Mini/Micro顯示產業化項目基礎建設順利推進，以應對高端產品需求。
????華燦光電也在積極跟進，未來MiniLED3至5年的復合增長率市場預期較高，將是華燦圍繞主業的重要銷售增長引擎之一。據介紹，華燦光電從2016年開始研發MiniLED芯片，在2017年推出第一代產品，并在2019年和2020年實現較大規模生產和出貨，是市場上少數幾個掌握小尺寸倒裝技術，同時又掌握顯示芯片技術的企業。去年公司已圓滿完成12億元定增方案投向Mini/MicroLED的研發與制造項目。不過，晶科電子副總裁曾照明在2020高工LED年會上表示，MiniLED背光要實現大規模應用目前還存在成本偏高、工藝和設備挑戰等問題，需要全行業共同努力，才能迎來爆發式增長。
????隨著技術成熟，MiniLED成本有望不斷下降。洲明電子就高管預計，從2021年第三季度開始MiniLED的價格優勢會逐步顯現出來。MiniLED是類半導體產品，預計平均每年降幅約20%-30%，這為未來發展打開巨大的空間，有望引領未來5年的主流LED顯示。
