收藏
機構指出，從我國春節客流及消費情況來看，國內經濟有望持續復蘇；春節前資本市場整體估值水平及外資持倉持續上升。在當前利好頻現的背景下，把握2023年家電行業的投資機會，最主要的就是“復蘇、轉型、降本”三大關鍵詞。
核心邏輯
1、22年在疫情等因素的影響下，可選屬性較強、且具有一定地產后周期屬性、又受到疫情封控無法裝修等影響的家電和輕工板塊，股價表現弱于大盤，且弱于其他大部分消費板塊。隨著疫情影響逐步解除，可選消費陸續修復，以及先前受到無法裝修影響的需求延后集中釋放，預計23年有望迎來家電等板塊的較好投資機會。
2、2022年房地產供給端和需求端政策雙重刺激，地產市場有望逐步回暖；同時，國內第一波疫情高峰已過，線下商圈客流量回升，家電市場消費逐步回暖。從企業端來看，家電企業今年春節后開工積極度高；其中，合肥美菱表示春節前后企業訂單旺盛，海爾智家專賣店打響春耕行動。二級市場方面，春節假期回歸以后，美的集團、海爾智家、蘇泊爾、海信家電等多家家電公司穩步進行股份回購，顯示企業對未來家電市場復蘇的強勁信心。
3、今年春節期間，消費市場整體向好回暖，“家電拜年”也成為部分年輕人新的拜年方式。據京東小時購發布的《2023年春節即時消費數據報告》顯示，農歷小年以來，生活電器銷售額同比增長226%，按摩儀、電養生壺、空氣凈化器同比增長超2倍，掃地機器人、料理機以及空氣炸鍋等廚電同比增長超8倍。根據蘇寧易購發布的數據顯示，春節假期期間，蘇寧易購門店掃地機器人、洗地機以及洗碗機等銷量同比增長119%，空氣炸鍋、烤肉機等廚電銷售量同比增長145%，全國門店家電“以舊換新”訂單量同比增長3倍。
4、從我國春節客流及消費情況來看，國內經濟有望持續復蘇；春節前資本市場整體估值水平及外資持倉持續上升。在當前利好頻現的背景下，把握2023年家電行業的投資機會，最主要的就是“復蘇、轉型、降本”三大關鍵詞。在外需下降的背景下，地產復蘇疊加出現、收入轉好將進一步推動消費復蘇；在能源革命的背景下，家電企業也將進一步加速轉型；在工業品價格回落、消費品價格穩固的背景下，家電企業成本壓力將得到緩解。
5、2022年12月下旬以來，北向資金持續流入A股，帶動市場上漲，點燃家電等核心藍籌行情。在宏觀經濟“東升西降”的背景下，海外資金涌入中國。配置型和交易型外資均傾向消費、藍籌品種，且目前外資持倉仍有上升空間。目前家電行業公募基金重倉配置比例僅為1.4%，維持2021Q3以來的低位水平，以公募為代表的國內資金有充足的配置空間。目前家電行業各板塊仍處于估值較低區間，吸引力較高，2023年估值有望持續修復。
利好個股
東莞證券指出，疫情影響消退，全球經濟復蘇，家電消費需求將逐步釋放，預計2023年家電市場相對樂觀。建議關注銷售回暖的家電品類，繼續關注估值性價比較高、具備業績韌性的優秀家電企業。如科技與產品并行的美的集團、品牌高端化生態化的海爾智家、傳統廚電龍頭老板電器、熱泵業務順利發展的萬和電氣、外銷有望復常的蘇泊爾、國內智控龍頭和而泰、汽零業務高增的冷配龍頭三花智控。
德邦證券認為，展望2023年，家電板塊有望迎來較大的投資機會，重點建議布局以下投資方向：
1）疫后線下客流+消費信心修復相關消費：掃地機景氣度有望回升，線下布局持續獲效，23Q2有望迎來拐點，建議關注科沃斯+石頭科技；及滲透率較低的新興品類投影儀龍頭極米科技；順應高性價比情緒消費趨勢、具備較強a的小熊電器；順應高端/顏值/品質消費、品牌效應凸顯且平臺化成效顯現、外銷改善彈性較大的新寶股份，建議關注線下修復彈性較大且新興品類屬性高度符合需求趨勢的倍輕松（健康養生）+螢石網絡（老齡化）；順應個性化/顏值消費趨勢且組織架構調整成效顯著的飛科電器；建議關注線下占比較高、彈性較大的九陽股份（新高層出任有望帶來新變化）+蘇泊爾；建議關注順應品質生活趨勢且公司治理改善持續兌現的海信視像。
2）地產改善+估值修復，上半年的估值提振&下半年的基本面拐點：主要系廚電和白電品類，建議關注白電龍頭海爾智家（α優勢顯著，高端化+降本增效邏輯持續兌現）、美的集團（多元化布局持續發力，新一輪改革成效有望顯現）、海信家電（公司治理改善持續兌現，且中央空調順應消費升級趨勢），及有望受益地產回暖、下沉市場仍有較大滲透率提升空間的廚電龍頭火星人、億田智能、老板電器。
本文內容精選自以下研報：
渤海證券《家電行業月報：春節消費回暖，家電市場復蘇可期》
東莞證券《家電行業周報：節后企業積極復工，關注銷售回暖品類》
德邦證券《家電行業2023年度投資策略：幾大關鍵問題的季度推演測算與機會盤點》
中信證券《電器智造2023年投資策略：復蘇、轉型、降本，推動估值回升》
推動估值回升》
