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在估值效應(yīng)因素一負(fù)一正的綜合作用下，6月我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模小幅回落。國(guó)家外匯管理局7月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32224億美元，較5月末下降97億美元，降幅為0.30%。
與此同時(shí)，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備連續(xù)兩個(gè)月保持不變。央行7月7日更新數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備報(bào)7280萬(wàn)盎司，與5月末持平。
人民幣扮演亞洲地區(qū)“穩(wěn)定錨”
對(duì)于6月我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅下降，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，這“主要反映了匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素的綜合作用”。
管濤解釋稱，6月，在主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貨幣政策分化的背景下，美元指數(shù)上漲，全球股債雙升，匯率折算與資產(chǎn)價(jià)格變化引起的估值效應(yīng)一負(fù)一正。二者相抵后，外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅下降。
具體看，匯率方面，6月份，美元指數(shù)環(huán)比上升1.1%，主要非美貨幣均有下跌，其中日元、歐元、英鎊對(duì)美元分別貶值2.2%、1.2%和0.8%。債券價(jià)格方面，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)環(huán)比上漲0.9%；10年期歐債收益率環(huán)比下降25個(gè)基點(diǎn)至2.49%；10年期日債收益率環(huán)比小幅下降2個(gè)基點(diǎn)至1.06%。股票價(jià)格方面，標(biāo)普500股票指數(shù)環(huán)比上漲3.5%，歐洲斯托克50價(jià)格指數(shù)環(huán)比持平，日經(jīng)225指數(shù)環(huán)比上漲2.9%。
“6月，美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于9月開啟降息進(jìn)程，疊加歐央行先于美聯(lián)儲(chǔ)降息，推動(dòng)美元指數(shù)走高，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。
值得注意的是，在承壓明顯的非美貨幣中，人民幣匯率韌性明顯。6月，境內(nèi)外人民幣對(duì)美元匯率雖有所走弱，但跌幅較小，中國(guó)外匯交易中心口徑（CFETS）的人民幣匯率指數(shù)上漲0.3%。“人民幣繼續(xù)在亞洲地區(qū)扮演了‘穩(wěn)定錨’的角色。”管濤說(shuō)。
外儲(chǔ)規(guī)模處于適度充裕狀態(tài)
專家認(rèn)為，后續(xù)伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息進(jìn)程，匯率折算產(chǎn)生的負(fù)估值效應(yīng)可控。而且，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，有利于我國(guó)國(guó)際收支保持整體平衡，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模基本穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
“按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)3萬(wàn)億美元左右的外儲(chǔ)規(guī)模處于適度充裕狀態(tài)。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷說(shuō)，后期伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息過(guò)程啟動(dòng)，美元指數(shù)上升空間不大，這意味著匯率折算因素帶來(lái)的負(fù)面估值效應(yīng)可控。
王青還認(rèn)為，在全球金融環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤傻那熬跋拢唐趦?nèi)全球資本市場(chǎng)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)較小，全球金融資產(chǎn)價(jià)格變化因素有望繼續(xù)對(duì)我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模形成正向拉動(dòng)。
在溫彬看來(lái)，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇，全球制造業(yè)PMI連續(xù)6個(gè)月位于榮枯線上方，國(guó)際貿(mào)易延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。我國(guó)外貿(mào)“朋友圈”進(jìn)一步擴(kuò)大，出口有望保持中高速增長(zhǎng)，在穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)方面繼續(xù)發(fā)揮基本盤作用。
后續(xù)央行增持黃金仍是大方向
今年6月，中國(guó)央行連續(xù)第二個(gè)月暫停增持黃金儲(chǔ)備。此前的5月，在國(guó)際金價(jià)突破2400美元/盎司、不斷刷新歷史紀(jì)錄之際，我國(guó)央行終結(jié)了2022年11月以來(lái)的十八連增，首次暫停增持黃金儲(chǔ)備。
王青認(rèn)為，暫停增持背后是當(dāng)前黃金價(jià)格處于歷史高位，央行適當(dāng)調(diào)整增持節(jié)奏，有助于控制成本。
盡管我國(guó)央行對(duì)于黃金儲(chǔ)備的增持暫時(shí)止步，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，后續(xù)黃金依然是各國(guó)央行優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的重要選擇。
世界黃金協(xié)會(huì)近期發(fā)布的《2024年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，在今年2月19日至4月30日接受調(diào)查的70家央行中，81%的受訪央行表示全球央行的黃金持有量將在未來(lái)12個(gè)月有所增加，這一比例達(dá)到2019年該項(xiàng)調(diào)查開展以來(lái)的最高水平。
世界黃金協(xié)會(huì)全球央行兼亞太區(qū)負(fù)責(zé)人樊少凱認(rèn)為，受金價(jià)等因素的影響，各國(guó)央行有可能在短期內(nèi)放緩購(gòu)金步伐，但整體趨勢(shì)仍未改變，因?yàn)槿蜓胄幸呀?jīng)認(rèn)識(shí)到，在不確定性長(zhǎng)期存在的背景下，黃金作為戰(zhàn)略資產(chǎn)具有舉足輕重的作用。
王青判斷，從持續(xù)優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化等角度出發(fā)，后期央行增持黃金還是大方向。
