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在“科創(chuàng)”成為關(guān)鍵詞的時代，各類新技術(shù)層出不窮，創(chuàng)投機構(gòu)如何在風(fēng)口中發(fā)現(xiàn)趨勢、覓得真金？12月13日至15日，第23屆中國股權(quán)投資年度論壇在上海舉行，多位創(chuàng)投人士結(jié)合一線實踐，探討科創(chuàng)時代投資策略之變。
人工智能幾乎是所有嘉賓都繞不開的“高頻詞”。如何看待人工智能革命中的機會，投資人普遍持“謹(jǐn)慎樂觀”的態(tài)度。隨著人工智能技術(shù)的商業(yè)化前景進(jìn)一步明朗，預(yù)計創(chuàng)投機構(gòu)將會更密集地“落子”。
投得更“早”成為共識
與過往相比，科創(chuàng)時代投資的不確定性進(jìn)一步增加。險峰長青管理合伙人趙陽介紹，以往投資是有共識的，基本圍繞若干個主題。到了科創(chuàng)時代，每個產(chǎn)業(yè)鏈都是線性的，這對投資人的知識、人脈、資源等都提出了新要求。
險峰長青的破局打法是繼續(xù)堅守早期和尋求伙伴力量。“以往很多投資案例，到了C輪、D輪才會有產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)來。現(xiàn)在，在投資判斷的過程中，我們就會讓產(chǎn)業(yè)方參與。”趙陽說。
“這兩年最深的一個感悟，就是要堅定不移往最早的階段、更前的階段前進(jìn)，即要在最早的階段投到最好的企業(yè)。”天堂硅谷總裁張晟說，天堂硅谷曾在一段時間內(nèi)，嘗試把投資階段放到所謂確定性更高的C輪、D輪、E輪。但后來發(fā)現(xiàn)，確定性的確有所上升，但是上升的幅度遠(yuǎn)不及估值漲幅。
因此，考慮當(dāng)前環(huán)境，再結(jié)合自身的實踐經(jīng)驗，天堂硅谷堅定要投得更“早”。“爭取在明年或者是三年以后，我們能有60%投在A輪，40%投在B輪。”張晟說。
如何投早、投小、投科技，源碼資本董事總經(jīng)理郝毅文用了三個詞——“更遠(yuǎn)、更深、更精準(zhǔn)”：
一是看得更遠(yuǎn)，要看到終端用戶的需求，比如五年后數(shù)據(jù)將會用什么樣的方式來傳輸?shù)取?/p>
二是更深，要更深入地去看產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。“我們碰到很多的創(chuàng)業(yè)公司都做了很好的技術(shù)，但一旦深入到產(chǎn)業(yè)鏈里，卻發(fā)現(xiàn)已經(jīng)有大公司在研究同一技術(shù)。所以，我們要跟產(chǎn)業(yè)鏈廣交朋友，更深入理解產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)和價值分布。”郝毅文說。
三是更精準(zhǔn)地幫助創(chuàng)業(yè)者。郝毅文稱，源碼資本設(shè)立了做創(chuàng)業(yè)服務(wù)的部門，力圖更精準(zhǔn)地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的需求，并提供相應(yīng)的幫助。
人工智能投資仍待探索
今年以來，人工智能領(lǐng)域成為科技創(chuàng)新的聚焦點，多位與會投資人對人工智能發(fā)展前景保持樂觀態(tài)度。華興資本投行事業(yè)部人工智能負(fù)責(zé)人秦川表示：“伴隨著模型能力的提升，未來會出現(xiàn)更多應(yīng)用。”
同創(chuàng)偉業(yè)合伙人張文軍看好中國大模型應(yīng)用市場。他認(rèn)為，人工智能對于創(chuàng)業(yè)公司和投資機構(gòu)都是機遇，但許多真正優(yōu)質(zhì)的項目還在成長階段，投資機構(gòu)如何把握優(yōu)質(zhì)人工智能項目，值得進(jìn)一步思考。
“目前，人工智能在許多領(lǐng)域的應(yīng)用形式還處于探索階段。”北極光創(chuàng)投合伙人張朋表示，目前對人工智能模型的未來能力邊界和概念較為模糊，仍需探索如何將大模型的底層、中間層和應(yīng)用層相結(jié)合并構(gòu)建數(shù)據(jù)循環(huán)。
在此情況下，元璟資本管理合伙人劉毅然等投資人普遍對投資人工智能保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
人工智能投資具體可以關(guān)注哪些領(lǐng)域？云啟資本合伙人陳昱認(rèn)為：面向個人，可以關(guān)注虛擬人陪伴、游戲等用戶互動體驗內(nèi)容較多的領(lǐng)域；面向企業(yè)，可以關(guān)注智能客服、語法校對、文章摘要、財經(jīng)分析等大語言模型擅長的領(lǐng)域；面向未來，可以關(guān)注大模型在物理世界的執(zhí)行載體，即機器人領(lǐng)域。
張朋提示，目前，人工智能大模型離商業(yè)變現(xiàn)較遠(yuǎn)，創(chuàng)業(yè)公司參與人工智能浪潮的最佳路徑是從應(yīng)用層入手，將人工智能技術(shù)應(yīng)用到商業(yè)場景，實現(xiàn)變現(xiàn)并建立商業(yè)循環(huán)。
“創(chuàng)業(yè)公司只要能在應(yīng)用領(lǐng)域找到好的切入點，真正解決客戶問題，并提供有價值的服務(wù)，客戶就會買單。”張朋表示，未來，等待人工智能技術(shù)的邊界更加明確，就能更好地衡量前端投入的價值、投入產(chǎn)出比和應(yīng)用場景。
