收藏
今年以來，抄底資金對港股市場呈現“越跌越買”態勢，年內南向資金凈買入額超過2800億元。與此同時，多只港股相關ETF份額大幅增長。其中，華夏恒生互聯網科技業ETF、富國中證港股通互聯網ETF、博時恒生醫療保健ETF等多只產品年內份額增長均超過百億份。不僅如此，從今年三季度起，公募基金已敏銳捕捉到市場“風向”的變化，開啟了回補港股倉位的節奏。
在多家機構看來，隨著港股企業盈利數據改善、海外資金持續流入、市場估值重回低位等積極因素不斷發酵，市場對港股的信心得到提振，有望于年底或明年迎來修復式反彈。
抄底資金“越跌越買”
今年以來，港股市場不斷震蕩，各路抄底資金卻呈現“越跌越買”之勢。Choice數據顯示，截至11月18日，南向資金年內凈買入額達到2811.34億元，下半年以來南向資金每月均呈現凈買入。其中，8月凈買入額達到700.8億元。
資金對港股的抄底熱情還體現在港股ETF的布局上。具體來看，華夏恒生互聯網科技業ETF年內份額增長258.54億份，相較于去年底增長48.52%，成為獲凈申購力度最大的產品，目前該ETF最新份額為791.37億份。其次是富國中證港股通互聯網ETF，今年以來該ETF份額增長179.42億份，增幅高達332.95%，截至11月16日，富國中證港股通互聯網ETF最新份額為233.3億份。
排名第三的博時恒生醫療保健ETF今年以來份額增長160.58億份，最新份額達到275.58億份，該ETF年內份額增幅為139.63%。此外，華夏恒生科技ETF和華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF年內份額增長均超過百億份，目前兩只ETF最新份額分別為457.12億份、273.12億份。
除上述ETF外，景順長城中證港股通科技ETF、廣發中證香港創新藥ETF、華夏恒生香港上市生物科技ETF、華泰柏瑞中證港股通50ETF、易方達恒生科技ETF、廣發恒生科技ETF、大成恒生科技ETF等多只港股相關ETF年內份額增長均超20億份。
10月以來，港股相關ETF的份額仍在快速增長。Choice數據顯示，截至11月16日，華夏恒生互聯網科技業ETF份額增長68.72億份，按照0.39元成交均價計算，該ETF獲得26.85億元資金凈流入。此外，華夏恒生科技ETF、廣發中證香港創新藥ETF份額分別增長51.6億份、28.6億份，其間資金凈流入額均超過25億元。
對于近期資金加速流入港股市場，華安基金分析稱，10月美國就業數據出現降溫，美聯儲或暫停加息的消息傳來，各期限美債收益率隨之大幅下跌。港股作為離岸市場，流動性受到海外市場的影響更大。因此，美債利率下跌會使港股資產吸引更多資金，帶動公司的股價上漲。同時，港股市場迎來了印花稅從0.13%下調至0.1%的好消息，這意味著資金“回流”的成本較之前更低。
公募基金回補港股倉位
今年上半年，為了回避港股下跌風險，不少滬港深基金和QDII基金降低了港股倉位，增加了對A股和美股的配置比例。而從今年三季度起，隨著利好因素不斷釋放，基金經理已積極回補港股倉位。
華西證券數據顯示，截至三季度末，主動權益類基金對港股的配置比例為11.74%，位于歷史90%以上分位點，共有984只（上期845只）基金對港股進行配置。行業方面，公募三季度持有港股醫療保健、能源、金融行業倉位環比回升，資訊科技、必需性消費倉位則顯著回落。
此外，騰訊控股等多只港股也躋身公募基金重倉股行列。數據顯示，截至三季度末，騰訊控股位列公募基金第四大重倉股，共有561只基金持有騰訊控股，持股數合計1.4億股。此外，美團、中國海油、中國移動、藥明生物、快手等個股也出現在公募基金前50大重倉股之列。
不少滬港深基金三季度加大了港股配置力度。以交銀滬港深價值精選混合為例，截至今年二季度末，該基金通過港股通持有的股票倉位約22%，而到了今年第三季度末，這一數據已提高到27.34%。此外，摩根士丹利滬港深精選混合也在三季度大舉加倉港股，截至二季度末，基金通過港股通持有的倉位為38%，而到了今年三季度末，該基金通過港股通所持有的倉位已超過45%。
部分原本已重倉港股的基金則繼續對港股進行加倉。廣發滬港深行業龍頭混合基金三季報顯示，截至今年三季度末，基金通過港股通持有的倉位比例為80.72%，而在今年二季度末這一數據為74.91%。
不少QDII基金也在三季度增加了港股資產的配置。以摩根全球新興市場混合為例，截至三季度末，基金的港股倉位為31.98%，相較二季度末的24.23%明顯提升。此外，富國全球科技互聯網股票、嘉實全球創新龍頭股票、華夏移動互聯混合、易方達全球成長精選混合、匯添富全球互聯混合、萬家全球成長一年持有期混合、融通核心價值混合等基金，三季度末的港股倉位相較二季度末均有不同程度提升。
“三季度我們仍然注重尋找確定性收益，維持對于全球科技龍頭的配置，尤其是以人工智能為發展方向的科技龍頭。同時，我們也開始增加對港股的配置，以反映我們對于中國經濟的信心。”融通核心價值混合基金經理何博在三季報中稱。
嘉實全球創新龍頭股票基金經理熊昱洲表示，基于對不同資產的估值狀態、盈利趨勢的判斷，組合依然重點關注全球智能汽車和相關產業鏈，但進行了一定的配置微調，一方面降低了部分全球龍頭公司的配置，主要是其估值已經明顯偏高，且后續業績趨勢存在一定的不確定性；另一方面進一步加倉中國資產，包括港股智能汽車相關公司、碳化硅產業鏈公司。
港股或迎修復式反彈
展望后市，多家機構認為，隨著積極因素不斷發酵，港股可能在年底或明年迎來一波修復式反彈。
萬家港股通精選等基金的基金經理劉宏達認為，港股市場正在接近絕佳的配置區域，一些增速尚可且具備新產品周期的消費品公司估值進入合理區間，業績拐點明顯的互聯網公司估值已在谷底，一些創新藥和醫療服務公司產品進展順利，收入增速強勁，但其估值在歷史底部。“我們認為目前港股市場這一類公司給投資者提供了非常難得的入場機會。”劉宏達表示。
中金公司在近日發布的研報中預計，年底或者明年一二季度政策預期密集、美債利率趨緩、地緣局勢緩和都有可能促成一波修復式反彈，此時港股彈性或大于A股，高彈性和利率敏感型行業或更受益，如生物科技、科技硬件、互聯網與新能源等。主題投資機會上，關注利率下行敏感、港股流動性和長期金融中心定位、高分紅和公司治理吸引力等方面因素。
對于港股的后市選擇，中歐基金經理羅佳明主要看好三條主線。第一是上游類資產主線。羅佳明表示，目前大宗商品庫存在低位，價格卻處于高位，加之美元加息到當前位置，能源（石油、煤炭）、有色（銅、鋁）等資源品價格依然很強，庫存持續下行。考慮到2014年以來上游行業資本開支不足，且全球再工業化時代或將增加額外的需求，因此看好上游類資產未來3到5年的表現。
第二是出海創收的行業龍頭。“在經濟結構轉型，整體經濟需求不足時，會造成競爭加劇。但企業在降低生產成本后，或可依靠較低的成本優勢出海，獲得更大的發展空間。”羅佳明稱。
第三是科技創新板塊資產，主要是互聯網、電子半導體和生物創新藥。羅佳明認為，互聯網當前的行業競爭格局更為清晰，龍頭公司依然具備強勁的現金流，且開始進行回購回饋股東。同時，這些企業積極創新，在人工智能領域依然走在國內創新的前沿。
