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AI眼鏡下一階段的大行情在什么時候？——關(guān)注兩類催化。
AI眼鏡短期出貨量仍然較低，估算2024年全球AI眼鏡出貨量約300萬副，2025年或在1000萬副左右，因此供應(yīng)鏈的業(yè)績釋放元年可能最早在2026年。因此，我們認為目前AI眼鏡板塊仍處于主題投資階段，若后續(xù)重要廠商的重點產(chǎn)品出現(xiàn)爆款，則有望驅(qū)動主題投資轉(zhuǎn)向基本面投資。基于這一邏輯，我們梳理了2024年AI眼鏡兩輪主要行情的催化劑，同時對后續(xù)可能形成催化的重要事件進行整理。
——顯性催化角度（有明確時間節(jié)奏），需要關(guān)注大廠的產(chǎn)品及其供應(yīng)鏈，我們認為從生態(tài)配套角度應(yīng)先看手機大廠（用戶基數(shù)大，品牌效應(yīng)好，眼鏡可以與手機硬件配套，有望出爆品），再看模型大廠（內(nèi)容生態(tài)及模型優(yōu)勢強）。其中參考微信公眾號AR圈和WellsennXR，小米AI眼鏡產(chǎn)品節(jié)奏相對較快（25Q2)，是第一家入局AI眼鏡的手機廠商。此后則是三星（25Q3)、字節(jié)（25Q3）、META（25Q3）、蘋果（26年）。
對于以上產(chǎn)品，中信證券建議重點關(guān)注重量（普通眼鏡20g左右，理想的AI眼鏡在40g以內(nèi)）、續(xù)航（理想的AI眼鏡在拍照時的使用時長在1小時以上，目前多數(shù)產(chǎn)品30-40分鐘上下）、拍照效果（成像效果很關(guān)鍵，是很多用戶購買眼鏡的關(guān)鍵訴求，是否有優(yōu)質(zhì)ISP、EIS防抖以及60fps以上幀率都很重要）以及與手機的系統(tǒng)級聯(lián)動。此外，我們同樣提示關(guān)注CES2025（2025年1月7日-至1月10日將在美股拉斯維加斯舉辦）上可能的產(chǎn)品進展。
——隱性催化角度（無明確時間，多為偶發(fā)性新聞事件），參考前兩階段行情，需要緊跟大廠動向，目前能形成板塊影響力的公司是OpenAI、蘋果、META、字節(jié)，以上廠商在AI眼鏡和模型應(yīng)用等方面的進展值得重點關(guān)注。
風險因素：
需求不及預(yù)期，技術(shù)迭代不及預(yù)期，市場競爭加劇等。
